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第一创业证券研究所晨会纪要总结

核心观点

一、策略和先进制造组分析

1. 整体业绩情况
   截至2025年1月19日，共有957家公司公布了2024年业绩预告。整体业绩表现不佳，其中：

   • 预告盈利的公司有425家，占比 44%；
   • 业绩同比增长的公司有384家，占比 40%。

2. 四季度业绩改善
   四季度上市公司整体业绩有所好转，与国家统计局公布的2024年第四季度GDP增速回升趋势一致。四季度净利盈利的公司占比 48%，比全年净利盈利的公司占比提升 4个百分点。

3. 时间分布差异

   • 1月17日前公布的约241家公司中，72% 净利预计为盈利，58% 净利预计同比正增长；
   • 1月17日至19日公布的716家公司中，净利盈利的占比 35%，净利正增长的占比 34%，明显低于此前水平。

4. 行业与业务表现

   • 出口收入占比高的公司业绩预增比例较高；
   • 业绩预增占比较高的行业包括：半导体存储类、家电类、物联网、设备类；
   • 其次是：PCB产业的HDI板产业链、光模块、光学镜头、家电制冷设备、汽车零部件；
   • 医药行业中，抗生素、养殖类、啤酒、快递航运等子行业预计预增比例相对较高。

二、消费组重点分析

1. 海大集团

• 主营业务：饲料业务和生猪养殖。
• 2024年业绩预告：预计全年归母净利润 42.5亿元至48.0亿元，同比增长 55.04%至75.10%。
• 业绩增长原因：
  • 生猪养殖业务受益于猪价反转及公司实施的期货套保模式；
  • 饲料业务实现约 9% 的增长，全年营收达 960亿元。
• 市场关注点：公司凭借在饲料和生猪养殖领域的综合优势，以及期货套保模式的有效运用，未来发展态势值得持续关注。

2. 青木科技

• 主营业务：线上零售相关业务，包括电商代运营服务、渠道分销、电商渠道零售、品牌孵化及消费者运营服务。
• 2024年业绩预告：归属于上市公司股东的净利润同比增长 63.20%至92.00%。
• 业绩增长原因：
  • 电商代运营服务保持增长，中报增长约 30%；
  • 品牌孵化业务取得显著成果，中报已带来 2亿元 增量，2023年全年营收约 10亿元。
• 市场建议：建议投资者关注今日股价是否出现跳空高开，同时持续关注公司电商代运营和品牌孵化等业务的后续发展及市场竞争格局的变化。

风险提示

• 股票投资风险：生猪价格波动、饲料原材料价格波动、动物疫病、产能释放不及预期；
• 行业投资风险：平台竞争、行业竞争、品牌合作等。

投资评级定义

重要声明

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