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国贸期货研究院宏观金融日报（2025年9月29日）

一、宏观与流动性概况

• 证监会资格许可证号：证监许可【2012】31号。
• 上周五央行公开市场操作：2467亿元逆回购，60亿元MLF操作，总净投放9406亿元。
• 解读：央行本周将有大量资金到期。9月30日为节前操作高峰期，建议维持流动性充裕。
• 公开市场操作回顾：上周央行进行了总计9406亿元的操作，包括大量逆回购与MLF。
• 热点关注点：在中国提供强有力的政策预期信号、促销费、稳地产、扩财政政策的支持下，中央第四季度的会议即将召开，这可能对短期市场情绪与投机风向产生重大影响。

二、利率走势与观察

• 国债：1年期国债收益率变动-1.00%，5年期国债收益率变动-0.73%，10年期国债收益率变动-0.78%，10年期美债收益率变动2.00%。
• 对比：市场动荡迹象明显，中美利差变动可能导致人民币波动。

三、股指期货

• 行情回顾：沪深300指数下挫0.44%至4550.9点；上证50指数跌幅扩大；中证500指数和创业板指小幅波动。申万一级行业中，仅电力设备、HAF板块上涨，银行业、有色金属等板块领跌。
• 热点分析：在经济数据不佳、政策转向加强的背景下，市场维持宽幅震荡。央行遵循宏观审慎管理，未来流动性有望维持稳定。此政策环境下，A股宜采取慢牛节奏，操作上建议调整做多策略，节前应控制仓位。
• 关注合约：多空方面，各期货合约溢价幅度总体波动于零轴上下浮动，需把握市场趋势变化。

四、风险及免责声明

• 本报告所用数据均来自公开信息，力求准确可靠，但不保证信息的完整性和准确性。投资者应根据自身情况判断是否采纳意见，投资风险自负。
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