20260128-通惠期货-铜日报_有色贵金属海外流动性再收紧_铜价短期难突破_9页_1mb

铜价走势分析总结

铜期货市场数据变动分析

• 主力合约与基差
  LME铜主力合约价格在2026年1月27日走高至13183.0美元/吨，较1月26日的13128.5美元/吨小幅上涨。但整体来看，较1月27日的近期高点13407美元/吨回落约2%。基差方面，LME(0-3)贴水从1月26日的-66.06美元/吨加深至-71.07美元/吨，基差走弱；国内现货升贴水如升水铜、平水铜和湿法铜贴水均加深，显示现货市场承压。

• 持仓与成交
  LME铜持仓量在2026年1月26日增加7465手至332992手，持仓量扩大，表明市场参与度有所提升。但成交数据未提供，需进一步关注市场活跃度变化。

产业链供需及库存变化分析

• 供给端
  供给端有所改善，全球矿业公司加速采用生物浸出等新技术从低品位矿石中提取铜，缓解传统矿山供应限制。同时，中国2025年12月再生铜进口量达23.90万吨，宁波海关进口量居首，显示进口补充增加。LME和SHFE库存小幅减少，但整体供应压力因新产能释放而有所缓解。

• 需求端
  需求端持续疲软，高铜价抑制下游消费，导致电力、建筑、汽车等领域需求减弱。下游逢低采购规模有限，无法扭转现货贴水格局，消费疲软进一步加剧库存累积。

• 库存端
  库存端整体偏高，LME库存从2026年1月26日的146793吨降至1月27日的145314吨，SHFE库存从171700吨降至170525吨，但COMEX库存增至565645短吨。高库存下月差走扩，增强持货商交仓意愿，抑制现货流通性。

价格走势判断

未来一到两周，铜价预计承压运行，主要受以下因素影响：

• 供给端改善：新技术应用及再生铜进口增加缓解供应瓶颈，对价格形成支撑。
• 需求端疲软：高铜价抑制下游消费，导致需求不足，库存累积压力持续。
• 宏观情绪偏空：市场对铜价持续性存在分歧，整体情绪偏空。

综上所述，铜价短期难突破，预计将在13000-13300美元/吨区间震荡。