20250622-浙商证券-宏观经济周度高频前瞻报告_经济周周看_本周经济景总体平稳_工业品价格回升_17页_1mb

宏观深度报告：经济周周看（2025年6月22日）

核心观点

• 经济景气总体平稳：GDP周度高频景气指数为5.6%，环比持平，反映当前经济增长景气度稳定。
• 生产端表现：服务业和工业高频指标总体平稳，其中汽车制造业和半导体行业略有改善。
• 需求端分析：消费端回暖，基建和地产投资疲软，出口维持高位震荡。
• 价格端动态：工业品价格边际反弹主要受油价回升影响，消费品价格则涨跌互现。

经济景气度

• GDP周度高频景气指数：当前值5.6%，与上周持平，趋势上与月度GDP拟合度良好。
• 生产端：服务业（如地铁客运量、金融成交额）和工业（如生铁产量、半导体指数）指标总体平稳，部分细分领域略有回升。

需求端表现

• 消费：消费指标整体回升，社零高频指数显示消费回暖，与去年同期相比有改善。
• 基建投资：进入传统基建淡季，实物工作量和资金面均走弱。
• 房地产：新房成交环比上升，二手房价格趋稳，土地成交小幅回暖。
• 出口：集装箱吞吐量维持高位，美国对华进口改善，关税豁免政策起部分作用。

物价走势

• 消费品：价格数据涨跌互现，农产品价格波动下行，猪肉、鸡蛋价格偏弱。
• 工业品：受油价带动，化工等产业链价格上涨，钢材、水泥价格承压。

风险提示

1. 经济结构转型：传统指标对经济的拟合度或下降，高技术制造业景气度变化需密切监控。
2. 地缘政治博弈：中美关系不确定性可能引发外部冲击，影响经济基本面。

总结要点

• 经济运行平稳，需求端分化（消费改善，基建和地产偏弱），供给端略有回升。
• 工业品价格反弹主要受能源板块驱动，高技术制造业处于景气抬升周期。