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河南研究：经济数据跟踪（2025年度）总结

核心内容概述

2025年，我国经济实现稳定增长，全年GDP达1401879亿元，同比增长5.0%，顺利完成全年增长目标。河南省经济表现优于全国，GDP同比增长5.6%，高于全国0.6个百分点，超额完成年初预期目标。全省经济结构持续优化，主要经济指标基本完成目标且远超全国平均水平，为“十五五”规划奠定了坚实基础。

主要观点

全国经济运行情况

• 总体经济：全年GDP增长目标圆满完成，呈现“前高后低”趋势，主要受上半年政策支持与出口带动，下半年则受内需不足与政策效果减弱影响。
• 三产结构：三产比例调整为6.7:35.6:57.7，第三产业贡献率提升至61.4%，成为GDP增长的重要引擎。
• “三驾马车”表现：投资出现负增长（-3.8%），消费贡献增强（52.0%），出口保持增长（6.1%），成为经济增长的重要支撑。
• 工业生产：规模以上工业增加值同比增长5.9%，但下半年增速回落明显，受内需疲软与产能治理影响。
• 工业品价格：呈现“先抑后扬”走势，PPI全年降幅收窄，部分行业价格回升明显。
• 企业利润：全年工业企业利润增长0.6%，二季度开始利润下滑，四季度进一步走低。
• 房地产市场：全年开发投资下降17.2%，但销售与资金端有所改善，市场仍处于深度调整中。
• 外贸表现：货物贸易进出口总值增长3.8%，出口增速较快，高新技术产品出口成为增长主力。

河南省经济运行情况

• 总体表现：GDP增长5.6%，高于全国0.6个百分点，超额完成“十四五”目标。
• 三产结构：三产比例调整为8.3:37.4:54.3，第二产业增速稳定，第三产业增长显著。
• 工业生产：规模以上工业增加值增长8.4%，高于全国2.5个百分点，表现优于全国。
• 消费市场：社会消费品零售总额增长5.6%，高于全国1.9个百分点，基本达成预期目标。
• 固定资产投资：全省固投增长4.0%，工业投资为拉动增长的中坚力量。
• 外贸规模：外贸进出口总值达9356.7亿元，同比增长14.1%，排名全国第10、中部第2。
• 高技术制造业：成为增长新引擎，出口增速大幅提升，带动经济新动能。

关键信息

主要经济指标

• 全国GDP：1401879亿元，增长5.0%。
• 全国工业增加值：5.9%，全年呈现“开门红”后回落趋势。
• 全国消费总额：增长3.7%，政策托举下消费市场保持活力。
• 全国固投增速：-3.8%，制造业为唯一正增长项。
• 全国出口总额：增长6.1%，高新技术产品出口增速显著。
• 河南省GDP：66632.79亿元，增长5.6%。
• 河南省工业增加值：增长8.4%，高于全国。
• 河南省消费总额：增长5.6%，高于全国1.9个百分点。
• 河南省固投增速：4.0%，工业投资为增长主力。
• 河南省外贸总额：增长14.1%，出口规模位居全国前列。

地市表现

• 工业增长：郑州市、洛阳市、商丘市工业增速领先全省，许昌市、信阳市、平顶山市等与全省持平。
• 消费增长：许昌市消费增速领先，半数城市消费增速在6.0%-7.0%之间，多数城市高于全省平均水平。
• 投资增长：焦作市固投增速领跑全省，超70%地市投资增速优于全省平均水平。

政策与展望

• 政策支持：2026年1月财政与货币政策靠前发力，为“十五五”开局提供支撑。
• 投资方向：政策强调“投资于物和投资于人相结合”，推动投资止跌回稳。
• 产业升级：河南省重点发展“原字号”“老字号”“新字号”“外字号”产业，加快构建现代化产业体系。

风险提示

• 政策落实进度不及预期可能影响经济修复。
• 内需恢复不及预期可能制约经济增长。
• 贸易摩擦加剧可能对出口造成压力。

投资评级

• 行业投资评级：

  • 强于大市：未来6个月内行业指数相对沪深300涨幅10%以上。
  • 同步大市：未来6个月内涨幅在-10%至10%之间。
  • 弱于大市：未来6个月内跌幅10%以上。

• 公司投资评级：

  • 买入：未来6个月内涨幅15%以上。
  • 增持：未来6个月内涨幅5%-15%。
  • 谨慎增持：未来6个月内涨幅-10%至5%。
  • 减持：未来6个月内跌幅-15%至-10%。
  • 卖出：未来6个月内跌幅15%以上。

结论

2025年全国与河南省经济运行总体保持韧性，完成全年增长目标。河南省经济表现优于全国，尤其在工业生产与外贸方面表现突出，新质生产力持续为经济增长注入动力。尽管面临有效需求不足与政策效果减弱等挑战，2026年政策靠前发力有望重启经济向好动能，为“十五五”规划奠定良好基础。