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中原证券2024年经济运行报告总结

全国经济运行情况

2024年中国经济在多项政策支持下实现增长目标，GDP达到134,9084亿元，同比增长5%。二三产业结构进一步优化，三产比调整至68:365:568，工业再制造业贡献率提升至最高。细分指标方面：

• 生产端：规模以上工业增速达58%，受出口拉动和政策刺激，四季度PMI重回扩张区间。
• 消费端：社零总额增长35%，但可选消费下滑明显，家电、通讯设备等受益政策补贴显著增长。
• 投资端：固投增长32%，制造业贡献显著，房地产投资下滑-10.6%，房屋施工面积降幅扩大。
• 外贸端：进出口总值增长50%，出口增长高于进口，机电产品和新能源类商品表现亮眼。
• 风险分析：供给强需求弱、外需内需不平衡仍是主要矛盾，有效需求不足是经济复苏关键瓶颈。

河南省经济运行情况

河南省2024年GDP为6.35万亿元，同比增长51%，远超全国平均水平，经济结构中三产占比调整为86:383:531。主要经济表现如下：

• 生产端：规上工业增速达81%，创历史新高，装备制造业、电子信息等新兴产业链表现突出，食品纺织等传统产业复苏显著。
• 消费端：社零总额同比增长61%，基础生存类商品、政府助力消费政策喜忧参半，通讯器材类商品显著增长。
• 投资端：固投增速高达70%，工业和基础设施投资两头驱动。房地产投资转跌为稳，新政策改善资金到位情况。
• 外贸端：进出口总额同比增长12%，汽车、铝材列入出口亮点，“新三样”高增216%。

河南省18地市经济运行情况

从静态数据看，濮阳、漯河、郑州、周口工业增速破10%；静态和动态分析显示多数城市工业放缓，但消费表现出较强活力，多数城市社零改善明显。投资整体稳健，固投增速多数优于省均9%；政策层面，科技创新与产业结构优化成为四季度重点支持方向，多地政府持续推进产业链招商与企业扶持。

风险提示

三个可能影响2024–2025年经济恢复的关键因素：

1. 政策执行进度不足可能冲击经济修复预期
2. 内需不足以支撑增长，可能抑制周期偏长
3. 贸易摩擦风险不排除，外部环境具有不确定性因素