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原油日报：原油震荡下行

根据冠通期货研究报告，2025年11月13日原油市场呈现震荡下行趋势。整体分析涵盖供应、需求、地缘政治因素和基本面数据，预计原油价格偏弱震荡。

核心观点

• 价格预期：原油面临供应过剩压力，需求旺季结束，导致价格偏弱震荡。

关键因素分析

供应端

• 欧佩克+决定12月增产13.7万桶/日，10-11月增产计划一致，但将于明年一季度暂停。沙特下调12月亚洲原油官方售价，其中阿拉伯轻质原油价格下调每桶1.20美元，增加短期供应压力。
• 美国原油产量刷新历史高位，EIA月报显示2026年产量将增至1350万桶/日。OPEC月报从第三季度短缺40万桶/日调整为过剩50万桶/日，强调全球供应过剩格局。
• 美国原油库存累库幅度超预期，EIA数据表明10月31日当周原油库存增加520.2万桶，汽油库存虽去库但整体油品库存小幅增加。

需求端

• 消费旺季结束，美国ISM制造业指数连续八个月萎缩，市场担忧需求疲软。IEA预测长期需求增长，但短期内需求增速放缓。EIA数据显示汽油需求环比减少，带动原油产品供应量下降。
• 全球需求预测：OPEC月报维持2025-2026年需求增速，但库存数据不支持强劲需求。

地缘政治与外部因素

• 美国对俄罗斯制裁俄罗斯石油公司和卢克石油公司，但印度态度分化，部分炼油商调整采购合规要求，俄罗斯原油出口不确定性增加。乌克兰袭击事件导致欧洲油价上涨，需关注俄罗斯出口动态。
• 美国与委内瑞拉军事对峙升级，福特号抵达加勒比海，潜在供应中断风险存在。

期现行情数据

• 期货：2512合约下跌3.66%，最低446.9元/吨，最大464.1元/吨，持仓量减少4417手至18452手。
• 基本面：EIA和OPEC月报数据突出供应过剩；库存图表显示美国原油库存较往年偏低，需求降幅显著。

预测展望

原油供应过剩共识强化，支撑弱震荡行情。建议关注欧佩克+11月30日会议及未来库存变化。