20221021-广发期货-国债早报_LPR报价持稳_期债震荡走弱_6页_457kb

期债市场分析总结

核心内容

近期国债期货市场整体表现偏弱，主要利率债收益率普遍上行，市场情绪受到多重因素影响，短期走势仍存在不确定性。本文从市场表现、资金面、消息面、操作建议、市场要闻、交易提示、现券走势及货币市场等方面进行了全面复盘。

市场表现

• 国债期货全线收跌：

  • 10年期主力合约（T2212）下跌0.178%
  • 5年期主力合约（TF2212）下跌0.074%
  • 2年期主力合约（TS2212）下跌0.030%

• 现券市场：

  • 10年期国开活跃券“22国开15”收益率上行1.1bp
  • 10年期国债活跃券“22附息国债19”收益率上行1.25bp
  • 5年期国开活跃券“22国开08”收益率上行0.75bp
  • 30年期国债活跃券“22附息国债08”收益率上行1.45bp

资金面情况

• 公开市场操作：

  • 央行开展20亿元7天期逆回购操作，当日完全对冲到期量

• 银行间市场：

  • 资金面均衡平稳，隔夜等主要回购加权利率小幅上行，但幅度有限
  • 长期资金方面，一年期同业存单报价约2.01%，市场扰动因素不多

• 未来关注点：

  • 本月地方债发行等因素可能放大税期资金波动

消息面分析

• 国内房贷利率下行：

  • 10月首套房贷利率为4.12%，较上月下降3个基点
  • 二套房贷利率维持4.91%，与上月持平

• 政策影响：

  • 9月底推出的松地产政策在符合要求的城市中阶段性下调房贷利率下限

• 国际因素：

  • 美国10年期和30年期国债收益率分别触及4.2%和4.2%，创多年新高
  • 美联储官员库克和哈克均表示将持续加息，通胀风险倾向上行

操作建议

• 短期策略：
  • 市场情绪对期债造成负面冲击，短期走势未明朗
  • 建议投资者保持观望态度，密切关注资金面变化和市场风险偏好

市场要闻

1. 多家银行召开会议部署四季度重点工作，重点支持制造业、战略新兴产业、普惠小微企业、科技型企业和绿色信贷等领域。
2. 二十大新闻中心将举办第四场记者招待会及集体采访，央行副行长潘功胜将出席。

交易提示

• 主力合约：
  • TS2212：最低交易保证金0.5%，涨跌停板±0.5%
  • TF2212：最低交易保证金1%，涨跌停板±1.2%
  • T2212：最低交易保证金2%，涨跌停板±2%

现券走势

• 利率债收益率曲线：

  • 国债2Y：2.09%
  • 国债5Y：2.51%
  • 国债10Y：2.73%
  • 国开债2Y：2.18%
  • 国开债5Y：2.59%
  • 国开债10Y：2.88%

• 利差变化：

  • 10Y-2Y利差为0.64%，较前一交易日下降0.37bp
  • 10Y-5Y利差为0.21%，较前一交易日下降1.78bp
  • 国开-国债10Y利差为1.24%，较前一交易日下降2.08bp

货币市场

• 银行间质押式回购利率：

  • R001：1.26%
  • R007：1.63%
  • R1M：1.79%

• 上海银行间拆放利率（SHIBOR）：

  • SHIBORO/N：1.15%
  • SHIBOR1W：1.58%
  • SHIBOR1M：1.61%

• 上证所新质押式国债回购利率：

  • GC001：1.51%
  • GC007：1.60%
  • GC028：1.74%

• 主要汇率：

  • 人民币对美元、欧元等主要货币汇率保持稳定，未出现明显波动

关键影响因素

• 国内政策：松地产政策对房贷利率形成下行压力，但对期债的支撑有限
• 资金面：整体偏松，但税期因素可能带来波动
• 国际环境：美国国债收益率上行，对国内市场形成一定压力
• 经济数据：9月经济数据可能超预期，需持续关注

风险提示

• 本报告信息来源于公开资料，不构成投资建议
• 投资者应自行判断市场走势，承担投资风险
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