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能源化工日报 2025-11-18 总结

一、原油与成品油

1. 原油：INE主力原油期货收涨2.70元/桶，涨幅0.59%至458.10元/桶；低硫燃料油收涨1.4%，高硫燃料油跌0.92%。
2. 成品油需求：汽油、柴油商业库存环比去库，成品油总体去库，但下游需求进入淡季，库存压力略缓。

二、产业链品种分析

1. 甲醇

   • 太仓价格环比降32元，期货合约基差扩大。
   • 港口库存高企，海外开工回升导致供应增加，需求低迷，价格面临下行压力，建议观望。

2. 尿素

   • 现货价格稳中有跌，基差扩大。
   • 出口配额消息推动近期价格上涨，但需求复苏乏力，库存居高不下，建议震荡筑底。

3. 橡胶

   • 天然橡胶因季节性预期及库存出库价差扩大而震荡反弹，但需求疲软，库存区域差异显著；
   • 交易所仓库集中出库预期偏多，市场波动加大。

4. PVC

   • 烟台现货价下滑，基差缩窄。
   • 供强需弱格局未改，累库压力大，短期估值仍处低位，中期需关注高库存对价格支撑。

5. 纯苯 & 苯乙烯

   • 现货市场跟随期货价格波动，苯乙烯港库减少，三S需求缓慢回升；
   • 一体化装置利润修复支撑短期基本面，中期成品出口政策或催化需求恢复。

三、宏观与市场情绪

• 原油OPEC小幅增产意向未达预期，出口支撑维持；但需求淡季及地缘因素未落地，短期维持多空博弈；
• 聚烯烃季节性淡季临近，供应压力缓解有限，库存仍处历史高位；
• PX/PTA产业链累库趋势未缓解，预期加工费压缩，需关注累库进程对顶部压制。

总体观点

• 短期甲醇、尿素受库存影响价格下行压力尚存，橡胶存在季节性契机；PVC、PTA基本面偏弱，库存风险增加；
• 长期OPEC维持挺价与供需偏紧交织，原油不排除低位震荡格局。

📌注意图表信息已整合为概述，如需图表解读请参考原文。数据截至2025年11月18日。