【普华永道】2024年全球并购趋势展望-科技、媒体和通信市场_20页_1mb

2024年全球科技、媒体和通信（TMT）行业并购趋势展望显示，市场整体呈现乐观态势。生成式人工智能等新兴技术进步、利率稳定、私募股权投资（PE）资金充沛及交易需求上升，推动TMT并购活动增加。2023年交易量与交易额均低于前两年，上半年交易量达5000宗创历史新高，下半年因货币政策收紧、通胀影响消费、地缘政治风险及监管变化导致交易量下降31%。全年交易量同比降1%，交易额下降44%，主要因交易规模缩小与估值下调，大额交易数量从2021年的42宗降至2023年的11宗。

软件领域仍是并购热点，PE主导约三分之二交易，因其现金流可预测性吸引投资者。企业软件因较强吸引力，预计2024年继续成为TMT并购重点。通信市场通过整合及Netco模式（网络基础设施租赁）重塑，欧洲市场因资金回报压力面临较大挑战，但机会仍存。流媒体整合趋势加速，美国罢工结束提升成本控制能力，数据获取能力增强使得消费者偏好分析更精准，未来6-12个月可能出现战略合作伙伴关系。

娱乐和媒体行业因消费者支出增长42%，成为高投资吸引力领域。体验经济蓬勃发展，线下互动活动推动经济增长，IP持有者将通过生态系统变现。地理空间技术（如卫星、GPS等）在改善消费者体验及数据获取中可能发挥关键作用。通信行业因通胀和资本支出限制，运营商寻求并购以实现资源集中与5G网络扩展，移动通信整合加速，英国Vodafone与Three合并、西班牙Orange与Masmovil合并等案例凸显协同效应。固定和移动网络公司分立浪潮涌现，如Telecom Italia分立、Vodafone Spain拆分等，旨在优化资产配置与提升效率。

监管环境对TMT并购构成显著影响。2023年欧盟出台《数字市场法案》，限制科技巨头市场支配地位，谷歌被要求出售广告技术业务。美国、英国及欧盟监管机构对大额交易审查严格，导致部分并购受阻，如Nvidia对ARM收购失败。2024年监管压力或进一步抑制交易热情，大额交易审批周期延长。同时，科技公司私有化趋势增强，因IPO后估值下降及上市门槛提高，Francisco Partners、TPG收购NewRelic、EQT重购SUSE等案例反映这一现象。

信息技术服务市场面临宏观经济不确定性挑战，企业推迟新项目实施。但IT服务管理、网络安全及DevOps领域增长强劲，并购活动将集中于此。半导体行业则受监管复杂性与地缘政治影响，跨境交易受阻，部分大额并购失败。芯片短缺促使供应链韧性成为焦点，投资者更倾向有机增长而非并购，大型半导体公司可能调整投资组合，剥离非核心业务。Intel拆分PSG事业部意在独立IPO，体现行业趋势。

整体而言，2024年TMT并购将聚焦价值最大化，PE持续主导交易，监管审查导致大额交易延迟，而体验经济、IP变现、地理空间技术及供应链优化等将成为新兴热点。不同地区受经济与政策影响呈现差异，欧洲面临资金回报压力，美洲交易额下降显著，但亚洲市场可能因新兴需求保持活跃。