20230829-西南证券-楚天科技-300358.SZ-上半年收入稳健增长_新产品持续拓展_5页_1mb

楚天科技2023年半年报要点分析

业绩概要

• 2023年上半年实现收入336亿元，同比大幅增长169%。
• 归母净利润27亿元，同比下降108%；扣非归母净利润27亿元，同比增长88%。
• 二季度单季收入18亿元，同比增长201%，但归母净利润及扣非利润均大幅下滑，主要受非经常性因素影响。

增长驱动

• 客户提货支付增加：二季度经营活动现金流改善48亿元。
• 子公司新业务落地：设立楚天科仪（科学仪器）和楚天净邦（净化工程），布局产业链。
• 新产品业绩显现：楚天思优特、楚天微球、全自动细胞培养系统等订单落地，复杂制剂及核药设备市场地位稳固。

风险提示

• 下游需求不及预期。
• 行业竞争加剧。
• 新产品研发成果不确定。

投资建议

• 维持“买入”评级，下调2023-2025净利润预测至76/88/100亿元（原77/90/109）。
• 目标PE最新测算为7-9倍，动态PE较上周下行26%，维持初始估值区间。
• 公司增长确定性强，新产品拓展加速，但需关注利润下滑的边际改善进程。

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