20181126-万和证券-每周策略_国际市场动荡_A股短期走势承压_19页_2mb

A股与国际市场周度表现及市场分析总结

核心内容

本周A股与国际市场主要指数均出现下跌，受美股表现拖累及中美贸易摩擦等多重因素影响，市场情绪偏弱。A股市场短期承压，但估值处于历史低位，部分板块如券商、保险、银行等具有反弹机会。同时，高转送题材受政策利空压制，需警惕商誉减值风险。深圳国资上市公司指数下跌，但部分个股表现较好。

主要观点

• A股短期走势承压：受美股下跌及中美贸易摩擦影响，A股市场整体表现疲软，主要指数周内均下跌，其中创业板跌幅最大。
• 存量资金博弈：市场以存量资金为主，中长期或将继续震荡，投资者需保持谨慎。
• 商誉减值风险：证监会发布《会计监管风险提示第8号——商誉减值》，对商誉占比较高的公司构成压力，尤其是传媒、医药生物等板块。
• 高转送新规利空：新规将对高转送题材形成压制，尤其是业绩不达标的公司。
• 中美贸易摩擦担忧：美国更新301调查报告，中美关系生变，投资者情绪受压制。
• 人民币汇率承压：美元兑人民币中间价小幅上涨，美元指数走强，人民币贬值预期增强。

关键信息

A股市场表现

国际市场表现

市场资金与成交量

• 日均成交额：3746亿元，环比减少10.21%
• 日均成交量：456.16亿股，环比减少13.31%
• 换手率：沪综指0.58%，深成指1.30%，环比分别下降13.37%、14.49%

行业动态

云计算

• 整体表现：上周云计算板块平均跌幅9.40%，跑输大盘
• 个股表现：神州数码、启明星辰、泛微网络跌幅较小；超图软件、高升控股、太极股份跌幅超14%
• 行业趋势：阿里云发布飞龙工业互联网平台，推动产业互联网发展，全球云基础设施服务市场规模同比增长45%

生物医药

• 整体表现：SW医药生物指数下跌2.61%，抗跌性较强
• 细分行业：生物制品、原料药板块表现相对较好，医疗器械、医药商业板块跌幅较大
• 行业分析：疫苗板块因供需紧张表现强势，原料药因环保和供给侧改革价格上涨，行业集中度提升

通信

• 整体表现：通信行业（申万）下跌7.30%，弱于大盘
• 子行业：通信运营、通信传输设备、通信配套服务跌幅较大
• 行业趋势：电信业务总量增速回落，收入首现负增长，移动互联网DOU持续增加，但整体业务量下降，5G商用尚未落地，行业面临下行压力

投资组合

截至2018年11月23日收盘，投资组合综合收益率为-5.93%。整体仓位保持3-5成，投资标的保持不变，投资者可根据自身情况进行调整。

风险提示

• 贸易摩擦：中美关系生变，贸易摩擦加剧
• 流动性紧缩：市场流动性趋紧，资金面承压
• 人民币贬值：美元兑人民币中间价上涨，贬值预期增强
• 地缘政治风险：地缘政治风险推动避险情绪升温

结论

当前A股市场受国际环境及内部政策影响较大，短期承压明显，但估值处于历史低位，部分低估值、业绩有支撑的板块仍有反弹机会。同时，需警惕商誉减值及高转送题材的利空影响。建议投资者关注云计算、通信5G及医药生物等科技创新板块，同时保持谨慎，关注市场动态及政策变化。