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2018年11月26日浙商晨报内容总结

核心内容概述

本报告为浙商证券于2018年11月26日发布的行业与市场分析报告，涵盖宏观策略、钢铁、家电、电新、化工、医药等多个行业，分析了政策变化对市场的影响，以及各行业当前的运行状况与投资建议。

主要观点

1. 宏观与策略

• A股市场表现：上周A股整体下跌，万得全A指数下跌4.59%，其中沪深300、中证500、创业板综指分别下跌3.51%、6.10%、6.46%。
• 政策变化影响：政策变化短期内影响市场风险偏好，长期则影响实体经济的可持续发展。
• 中美政策变量：此前中美政策预期改善，但近期APEC会议及美国对新兴技术出口限制引发市场担忧，导致风险偏好下降。
• 政策驱动大金融受益：金融政策和实业政策相继出台，推动市场风险偏好改善，大金融板块（证券、地产、银行、保险）有望受益。

2. 行业与个股分析

钢铁行业

• 钢材库存与价格：钢材总库存首次上升3.54万吨，现货成交趋弱，钢价继续下行。
• 毛利下降：长流程板材毛利降至年内低位（300元/吨），短流程电炉钢毛利亦微薄，促使钢厂主动减产。
• 投资建议：关注业绩有支撑且未来增长潜力大的标的，如常宝股份、上海钢联、浙商中拓和大冶特钢。

家电行业

• 空调销售：10月空调内销继续下滑，出口增长，双11期间均价下降7%-8%，厂商试图通过促销消化库存。
• 洗衣机与冰箱：洗衣机零售额回暖，但电商均价增长放缓；冰箱线下表现低迷，电商增速加快。
• 个股表现：荣泰健康线上与线下价差明显，需继续教育市场；方太预计明年推广洗碗机与热水器。
• 板块表现：家电指数下跌4.14%，板块内小家电、白色家电、照明设备等细分领域跌幅较大。

电新与环保行业

• 政策变化：证监会发布商誉减值监管指引，加强信息披露；多省发布危废新政，危废处置行业迎来机遇。
• 增量配电网：试点项目推进低于预期，社会资本投资热情下降，政策执行仍需时间。
• 投资建议：关注受政策影响较小的标的，如国轩高科、尚纬股份等；危废行业可关注东江环保、金圆股份等。

化工行业

• 产品价格波动：TDI、纯碱、氟化工景气度向好，而PTA、丙烯、丁二烯等品种价格下跌。
• 重点产品：MDI、TDI、纯MDI价格波动较大，部分产品如醋酸、PX市场表现疲软。
• 投资建议：重点推荐兴发集团、阳谷华泰、扬农化工、桐昆股份、闰土股份等标的。

医药行业

• 市场行情：医药生物指数下跌2.61%，医疗商业板块跌幅最大（4.60%），生物制品板块涨幅最小（0.88%）。
• 政策动态：FDA批准乐普医疗心电AI产品，国家卫健委更新流感诊疗方案。
• 中药材市场：整体行情低迷，部分品种价格波动，但进口品种因关口受阻价格上涨，带动药市回暖。

关键信息

政策与市场关系

• 政策变化对A股市场风险偏好有直接影响，同时对实体经济的可持续发展产生深远影响。
• 大金融板块在政策利好下通常表现优于市场，重点推荐证券、地产、银行、保险。

行业表现

• 钢铁：需求淡季，毛利下降，钢厂减产。
• 家电：空调销售下滑，双11促销效果有限；洗衣机、冰箱表现分化。
• 电新：商誉监管趋严，危废新政推进，增量配电网进展缓慢。
• 化工：部分产品价格上涨，如TDI、纯碱、氟化工；草甘膦、PTA等产品价格回落。
• 医药：市场整体下跌，但部分进口品种上涨，政策利好显现。

投资建议

• 钢铁：关注业绩有支撑且增长潜力大的企业。
• 家电：关注荣泰健康与方太，把握市场教育阶段。
• 电新：关注受政策冲击小的标的及危废处置相关企业。
• 化工：重点推荐兴发集团、阳谷华泰、扬农化工等。
• 医药：关注政策受益企业及进口品种价格变化。

风险提示

• 海外风险（中美贸易摩擦）
• 需求不及预期、限产低于预期、原材料价格波动
• 政策执行不力、电改试错风险、上市公司业绩不达预期
• 汇率波动、宏观经济下滑

精选新闻与公告

• 粤水电：中标海上风电项目，金额3.21亿元。
• 新雷能：实施限制性股票激励计划，首次行权价格为7.66元/股。
• 爱康科技：子公司申请融资，金额达4.5亿元。
• 中利集团：支付公司债利息，票面利率为6.5%。
• 龙马环卫：股东减持197.72万股。
• 汇川技术：股东未减持股份。

投资评级说明

• 证券评级：以6个月内相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，定义为买入、增持、中性、减持。
• 行业评级：以行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，定义为看好、中性、看淡。
• 本报告为相对评级体系，不构成具体投资建议。

法律声明

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