基本面高频数据跟踪：地产政策效果待观察-20230911-国盛证券-19页_689kb

固定收益定期：基本面高频数据跟踪总结

核心内容概述

本期国盛基本面高频指数小幅回升，由118.8点上升至119.0点，整体经济基本面呈现温和复苏态势。各细分领域数据变化显示，部分行业有所改善，但整体仍面临一定的波动与不确定性。

主要观点与关键信息

总指数

• 国盛固收基本面高频指数：周环比增长0.2%，整体经济数据保持温和增长。
• 利率债多空信号因子：回落至5.6%，表明市场对利率债的多空信号偏弱。

生产

• 生产高频指数：小幅回落至120.3点，周环比下降0.1%。
• 电炉开工率：回升至67.7%，显示钢铁行业部分回暖。
• 聚酯开工率：持平于90.6%，显示化纤行业维持稳定。
• 半胎开工率：回升至72.2%，表明部分轮胎行业有所改善。
• PTA开工率：回落至80.5%，可能影响下游纺织行业。
• PX开工率：回落至81.6%，对相关产业链造成一定压力。
• 南方八省电厂煤炭日耗：下降至190万吨，显示电力需求有所减弱。
• 秦皇岛港动力煤吞吐量：下降至40.5万吨，港口煤炭运输略有下滑。

地产销售

• 商品房销售高频指数：持平于54.3点，市场整体保持稳定。
• 30大中城市商品房成交面积：回落至22.9万平方米，显示二手房市场压力。
• 100大中城市成交土地溢价率：回升至5.6%，土地市场有所回暖。
• 100大中城市供应土地规划建筑面积：上升至3884万平方米，显示土地供应增加。

基建投资

• 基建投资高频指数：上升至124.1点，周环比增长0.9%，基建投资持续发力。
• 石油沥青装置开工率：回升至49.3%，显示能源基建有所改善。
• 水泥发运率：上升至48.5%，表明基建需求有所回升。

出口

• 出口高频指数：回升至124.5点，周环比增长0.4%，出口边际回暖。
• CCFI指数：回落至890点，显示集装箱运输需求略有下降。
• RJ/CRB商品价格指数：回升至284.5点，显示全球商品价格略有上升。
• 韩国旬度出口增速：回落至-8.4%，出口表现疲软。
• 美国与欧洲花旗经济意外指数：美国上升8.6点，欧洲下降9.1点，显示经济预期波动。

消费

• 消费高频指数：回升至122.8点，周环比增长0.8%。
• 乘用车厂家零售：回升至133,551辆，显示汽车销售有所改善。
• 日均电影票房：回落至8,208万元，显示文化消费疲软。

物价

• CPI环比预测：回升至0.4%，猪肉价格小幅回落至22.5元/公斤，蔬菜与水果价格相对稳定。
• PPI环比预测：回升至0.1%，螺纹钢、动力煤及原油价格小幅上涨，铜价略有回落。

交通运输

• 交运高频指数：微幅上涨至123.75点，但整体仍偏弱。
• 一线城市地铁客运量：回落至3,413万人次，显示城市交通需求下降。
• 整车货运量指数：回落至99点，显示物流需求疲软。
• 国内执行航班：回落至12,381架次，航空运输略有下滑。

库存

• 库存高频指数：回升至142.1点，显示库存水平略有上升。
• PTA库存天数：回落至3.9天，库存压力有所缓解。
• 涤纶长丝库存：回升至11.3天，显示需求增长放缓。
• 纯碱库存：回落至12.5万吨，库存水平下降。
• 电解铝库存：回升至51.8万吨，显示库存压力增加。

融资

• 融资高频指数：与前值持平为175.1点。
• 6M票据利率：小幅回升至1.33%，显示融资成本上升。
• 地方债净融资：回升至1341亿元，地方债融资增加。
• 信用债净融资：回落至-156亿元，显示信用债发行放缓。

风险提示

• 地产政策超预期：政策变动可能对房地产市场产生较大影响。
• 统计数据和估计结果有偏差：数据存在不确定性，需谨慎分析。

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4. 《固定收益专题：基本面高频数据——债市投资占先手的有效工具》2023-09-05
5. 《固定收益定期：如何看待地产政策密集发力对债市冲击？》2023-09-03

作者信息

• 分析师：杨业伟
  执业证书编号：S0680520050001
  邮箱：yangyewei@gszq.com
• 研究助理：朱帅
  执业证书编号：S0680123030002
  邮箱：zhushuai1@gszq.com

总结

本期基本面高频数据整体呈现温和复苏趋势，部分行业如基建和出口有所改善，但房地产和消费数据仍存在不确定性。市场对利率债多空信号偏多，但需关注政策变化和数据偏差带来的风险。投资者应结合多方面信息，谨慎决策。