20240117-国金证券-传媒互联网产业行业研究_AI与MR应用或百花齐放_关注中小市值公司弯道超车机会_37页_5mb

AI模型工具化程度提升

• 投资逻辑：基础模型持续迭代，开发门槛及使用成本下降，支持自然语言交互，GPT-4、Gemini、Pika等模型均实现免费或低价；AIGC技术在图文创意、数据分析等领域落地。
• 投资建议：关注有场景优势、用户积累的公司，如值得买、焦点科技、汤姆猫。
  • 值得买：消费数据驱动AIGC内容优化，提升平台效率，估值15-20PE，当前较低。
  • 焦点科技：AI外贸助手“麦可”迭代，聚焦B端渗透；研发投入占比30%以上。
  • 汤姆猫：经典IP融合AI创新，布局社交、教育、办公场景。

新硬件迭代引进，VR/MR内容生态发展

• 投资逻辑：Meta Quest有望在中国市场引入，2024年苹果VisionPro上市，MR体验升级，促进内容生态多样化；游戏、社交、办公场景机会突出。
• 投资建议：关注XR内容布局的应用厂商，如恒信东方（技术成熟，文旅教育结合）、罗曼股份（收购Holovis，技术加码C端MR）。

游戏板块估值性价比突出

• 投资逻辑：版号常态化发放，游戏市场恢复正增长；AIGC赋能游戏制作、玩法优化；小程序游戏拓宽受众，2023市场规模超280亿元。
• 投资建议：关注有产品周期、业绩边际向好的标的，如恺英网络（产品储备丰富）、吉比特（长线运营能力）、三七互娱（买量强，小程序游戏领先）。

互联网平台：性价比消费与新流量增长

• 投资逻辑：电商、本地生活场景持续高性价比，拼多多、美团受益；微信视频号DAU达6亿，小程序DAU增速快，AI深度助流新型流量入口；微短剧、视频服务需求爆发，芒果超媒、阅文集团受益。
• 投资建议：关注性价比消费平台（拼多多、美团）及高附加值内容公司（芒果超媒、阅文集团）。

风险提示

• 内容上线不及预期、宏观经济超预期下行、AI/XR技术迭代不及预期；监管政策风险（游戏版号、影视内容）。