20150709-中泰证券-新三板医药专题报告_新三板生物药投资图谱-聚焦重磅产品和长期投资机会_57页_2mb

新三板医药专题研究报告总结：聚焦生物药投资机会

核心内容概述

本报告聚焦新三板市场中的生物药行业，分析其发展现状、行业特征、细分领域以及重点公司，旨在为投资者提供有价值的参考信息。生物药因其“四高一长”的特点（高技术、高投入、高风险、高收益、长周期），成为医药界重磅炸弹的摇篮，未来市场增长潜力巨大。

主要观点

• 生物药市场增长迅速：全球生物药市场在2007年至2013年间年复合增长率达11%，预计2020年将达到2871.4亿美元。国内生物药市场同样增长迅速，年复合增速达26%。
• 细分领域前景广阔：包括重组蛋白药物、单抗药物、肿瘤免疫治疗、干细胞治疗、基因治疗、血液制品及疫苗等细分行业，均具有较高的市场潜力和增长空间。
• 重点公司推荐：报告重点推荐诺思兰德、康复得、仁会生物、天阶生物等公司，认为其在细分领域具有竞争优势和增长潜力。
• 政策支持：各国政府对生物药产业大力扶持，我国也出台了一系列鼓励政策，推动生物药研发和产业化。
• 行业发展趋势：生物药板块盈利能力高于整体医药板块，且随着研发能力提升，未来市场增长空间广阔。

关键信息

生物药市场概况

• 全球生物药市场从2007年的740亿美元增长至2013年的1400亿美元，年复合增速11%。
• 国内生物药市场从2007年的600亿元增长至2013年的2465亿元，年复合增速26%。
• 生物药占全球药品销售总额比例由2007年的9.9%提高至2013年的13.7%，国内比例由8.9%提高至11.1%。
• 预计2020年全球生物药市场将达2871.4亿美元，占处方药销售额比例将提高至27%。

重点公司分析

细分子行业分析

重组蛋白药物

• 重组蛋白药物进入长效化时代，2000年后发展迅速。
• 全球市场从2007年的487亿美元增长至2013年的638亿美元，复合年增长率4.6%。
• 国内企业正积极开发长效化胰岛素、生长激素、干扰素等产品，有望逐步替代进口产品。

单抗药物

• 全球单抗药物市场从2005年的140亿美元增长至2010年的510亿美元，年复合增长率30%。
• 国内单抗市场2005-2013年年复合增长率达47.3%，远高于其他细分行业。
• 抗肿瘤和治疗自身免疫性疾病是单抗药物最重要的两个治疗领域，合计占比达75%。

肿瘤免疫治疗

• 肿瘤免疫治疗被认为是第四种疗法，预计2025年全球市场规模将达361亿美元。
• 主要包括免疫检验点单抗疗法和过继细胞免疫疗法，其中抗PD1药物预计在2020年占据最大市场份额。
• 国内肿瘤免疫治疗尚处于研发初期，尚未有上市产品。

干细胞治疗

• 全球干细胞市场规模从2010年的210亿美元增长至2013年的400亿美元，年复合增速23%。
• 国内干细胞市场同样增长迅速，预计2015年市场规模将达300亿元。
• 干细胞产业化基地已建立，产业链逐步形成。

基因治疗

• 基因治疗产业化时机逐步成熟，全球临床试验数量持续增加。
• 我国是最早开展基因治疗临床试验的国家之一，2004年批准了全球首个抗肿瘤基因治疗药物“今又生”上市。
• 国内有10多个基因治疗项目处于临床阶段，未来有望进入市场。

血液制品

• 全球血液制品市场由80%的市场份额被前六大企业占据，国内企业则面临利用率低的问题。
• 国家政策引导审批向研发能力强、血浆利用率高的企业倾斜，行业强者恒强趋势明显。
• 新三板尚无涉及血液制品业务的公司。

疫苗

• 全球疫苗市场预计2020年达347.3亿美元，国内市场潜力巨大。
• 营销网络与创新能力是疫苗企业的核心竞争力。
• 国内传统疫苗竞争激烈，新型疫苗如HPV、结核病疫苗开发能力不足。

风险提示

• 审批风险：新药研发需经过多个阶段的审批，成功率较低。
• 市场开拓风险：新产品进入市场面临较大的竞争和推广压力。

总结

本报告认为，生物药行业正处于黄金发展期，具备高增长潜力。重点推荐重组蛋白、单抗、肿瘤免疫治疗、干细胞治疗等细分领域，同时建议投资者关注诺思兰德、康复得、仁会生物、天阶生物等新三板公司，以及拟挂牌的中美福源、弘润天源、禾元生物等企业。政策支持、技术进步和市场需求的持续增长将推动生物药行业快速发展，带来可观的投资回报。然而，投资者也需注意审批和市场开拓等潜在风险。