20180205-中国银河-零售行业周报_从企业并购合作看行业整合模式_20页_3mb

零售行业周报总结（2018年2月5日）

核心内容

1. 一周行业热点动态

• 步步高与腾讯战略合作：公司与腾讯签署战略合作框架协议，共同推进“智慧零售”发展，强化线下场景与线上流量的融合，推动零售价值链重塑。
• 海澜之家向腾讯转让股份：以近25亿元人民币转让5.31%股份，与腾讯共同设立产业投资基金，目标规模100亿元，聚焦服装产业链投资。
• 京东与英国国际贸易部合作：签署谅解备忘录，未来2-3年售卖20亿英镑英国产品，体现大型电商与政府的战略合作趋势。
• 首旅集团与王府井东安合并重组：重组后资产总额超千亿元，进一步推动国有资产优化和行业整合。

2. 最新观点

• 上周组合收益为 0.27%，较前一周的 2.88% 明显下降；组合累计涨幅为 18.09%。
• CS商贸零售指数本周下降 -6.33%，低于上证指数（-2.70%）和深证成指（-5.47%），受大盘影响。
• 腾讯在零售业加速布局，与步步高、海澜之家合作，推动线下与线上融合；阿里与腾讯形成双线整合模式，为零售行业变革提供新路径。
• 随着春节等假期，看好黄金珠宝和中高端百货行业，推荐组合包括：苏宁云商、南极电商、老凤祥、鄂武商A、天虹股份。

3. 核心推荐组合表现

4. 风险提示

• 消费下行风险
• 公司业绩不及预期

主要观点

• 行业整合加速：零售行业进入整合阶段，阿里和腾讯两大平台分别采取不同的整合模式，阿里侧重内部整合，腾讯则强调“连接”和“去中心化”。
• 智慧零售趋势明显：腾讯与步步高、海澜之家的合作显示其在智慧零售领域的布局，推动线下与线上融合。
• 政策合作潜力大：京东与英国国际贸易部、腾讯与海南省的合作，预示大型电商与政府合作将成为行业新趋势。
• 黄金珠宝与中高端百货受益：受消费升级趋势影响，黄金珠宝和中高端百货行业具备较高增长潜力。

关键信息

• 市场表现：上周CS商贸零售指数下降6.33%，受大盘拖累。
• 投资组合：推荐组合中，苏宁云商和天虹股份表现较好，南极电商涨幅显著。
• 行业数据：社会消费品零售总额、网络购物市场规模等数据均显示行业稳步增长。
• 企业业绩：部分核心关注企业如南极电商、天虹股份、老凤祥等业绩表现良好，部分企业如王府井、永辉超市等也有较好增长。
• 估值水平：多数公司市盈率较高，但部分公司如华联股份、上海物贸等估值水平明显高于行业均值。

附录摘要

• 市场行情数据：上证指数、深证成指、沪深300等指数均有所下跌，但商贸零售行业成交额有所上升。
• 行业数据跟踪：图示显示社会消费品零售总额和网络购物市场规模持续增长。
• 企业业绩表现：表格汇总了多家核心关注企业的营业收入、净利润、ROE等数据，显示部分企业业绩表现良好。
• 资金流向：多数个股资金流入较少，部分如金一文化、苏宁云商等有明显资金流入。
• 个股BETA值：多数个股BETA值较高，显示其波动性较大，部分如徐家汇、富森美等BETA值较低。
• 估值水平：多数公司市盈率较高，部分如华联股份、上海物贸等估值明显高于行业均值。

分析师信息

• 分析师：李昂
• 联系方式：(8610) 83574538
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• 执业证书编号：S0130517040001