20260322-光大证券-众安在线-06060.HK-_众安在线_6060.HK_盈利同比高增_ZA_Bank扭亏为盈_2025年年报点评_王一峰_黄怡婷_2页_273kb

报告摘要

2025年，众安在线实现营业收入362.4亿元，同比增长6.2%；保险服务收入334.8亿元，同比增长5.5%；经调整归母净利润18.0亿元，同比增长198.3%。公司整体盈利能力显著增强，其中ZABank首次实现年度盈利，贡献了0.2亿港元的利润。

盈利能力大幅提升：经调整归母净利润同比大幅增长198.3%，主要得益于保险业务利润增长及ZABank扭亏为盈。
承保利润与投资收益双升：保险分部净利润同比增长185.4%至16.8亿元，主要受益于承保利润和投资收益的提升。
投资收益表现亮眼：集团净投资收益率为1.7%，同比微降0.3个百分点；总投资收益率为5.1%，同比增长1.7个百分点。境内保险板块总投资收益同比增长59.1%至21.2亿元，净投资收益率同比微降0.4个百分点至1.9%。
健康生态表现强劲：健康生态保费收入同比增长22.7%至126.8亿元，成为公司增长的重要驱动力。其中“众民保”保费收入同比增长456.1%至21.7亿元。
消费金融生态收缩：受外部环境影响，消费金融生态保费收入同比下降10.6%至43.2亿元，公司主动压降业务规模以控制风险。
汽车生态稳步增长：汽车生态保费收入同比增长34.6%至27.6亿元，其中新能源车险保费收入同比增长206.2%，占车险总保费比重达28.3%。
数字生活生态小幅下滑：数字生活生态保费收入同比下降1.4%至159.7亿元，但创新业务保费收入同比增长37.2%至65.7亿元，宠物险保费收入同比增长88.2%至13.0亿元。

健康生态：
- 保费收入：126.8亿元（+22.7%）
- 保费占比：35.5%（同比提升4.6pct）
- “众民保”保费收入：21.7亿元（+456.1%）
数字生活生态：
- 保费收入：159.7亿元（-1.4%）
- 保费占比：44.7%（同比下滑3.8pct）
- 创新业务保费收入：65.7亿元（+37.2%）
- 宠物险保费收入：13.0亿元（+88.2%）
消费金融生态：
- 保费收入：43.2亿元（-10.6%）
- 保费占比：12.1%（同比下滑3.1pct）
- 承保在贷余额：228.8亿元（年末较上年末-5.4%）
汽车生态：
- 保费收入：27.6亿元（+34.6%）
- 保费占比：7.7%（同比提升2.5pct）
- 新能源车险保费收入：21.7亿元（+206.2%）