20230227-华龙期货-铜周报_美元指数持续走高_沪铜偏弱运行_7页_508kb

美元指数持续走高，沪铜偏弱运行总结

核心内容

本报告由华龙期货投资咨询部发布，分析了2023年2月27日美元指数走高对铜价的影响。报告指出，美元指数在美联储加息预期升温下突破104关口，2月累计上涨约2%，创去年9月以来最大月增幅。强美元可能压制铜价，同时结合铜市场供需情况，整体判断铜价以震荡偏弱为主。

主要观点

• 美元指数走强：美联储加息预期增强，美元指数持续上行，对铜等非美货币计价商品形成压力。
• 通胀与加息压力并存：尽管有迹象显示通胀正在下降，但整体仍高于美联储2%目标，劳动力市场紧张导致价格上行压力持续。
• 全球贸易韧性显现：世界贸易组织报告指出，俄乌冲突对全球贸易影响小于预期，贸易增长高于预测，部分商品价格涨幅低于预期。
• 铜市场供需格局：中国铜冶炼厂加工费（TC和RC）持续下降，沪铜及社会库存回升，LME铜库存维持低位，显示铜供给稳定，但需求偏弱。
• 电网投资提振需求：国家电网公司表示，2023年电网投资将超5200亿元，新能源装机容量全球领先，或对铜需求形成支撑。

关键信息

宏观经济背景

• 美元指数：2月累计上涨约2%，突破104关口，创去年9月以来最大增幅。
• 美联储政策：1月31日至2月1日利率会议纪要显示，多数与会者支持加息25个基点，少数支持50个基点。
• 加息概率：3月加息25个基点概率为73%，加息50个基点概率为27%；5月累计加息50个基点概率为70.3%，累计加息75个基点概率为28.7%。

现货市场数据

• 沪铜价格：2月24日，上海物贸铜平均价为69,305元/吨，长江有色市场1#电解铜平均价为69,400元/吨，较上一交易日下跌730元/吨。
• 电解铜升贴水：维持在下降115元/吨附近，较上一交易日下跌5元/吨。
• TC与RC：2月中国铜冶炼厂粗炼费（TC）为77.4美元/干吨，精炼费（RC）为7.74美分/磅。
• 精废铜价差：2月24日，上海物贸精炼铜价格为69,305元/吨，广东南海地区废铜价格为63,300元/吨，价差为-325元/吨。

库存情况

• 沪铜库存：2月24日，上海期货交易所阴极铜库存为252,455吨，较上一周增加2,857吨。
• LME铜库存：2月23日，LME铜库存为65,000吨，较上一交易日减少425吨，注销仓单占比为25.62%。
• 保税区与地区库存：上海保税区库存12.9万吨，广东地区库存6.4万吨，无锡地区库存4.8万吨，上海保税区库存较上一周增加0.5万吨。

电网投资对铜需求的影响

• 投资规模：2023年国家电网公司电网投资将超过5200亿元人民币，再创历史新高。
• 新能源发展：并网新能源装机容量超过6亿7千万千瓦，利用率保持在97%以上。
• 抽水蓄能电站：计划新建5座，投运4座，届时运行装机规模将达到3800万千瓦，是三峡总装机的1.6倍。

风险提示

• 美联储政策变化：加息节奏或超预期，可能进一步影响美元走势及铜价。
• 新冠疫情变化：疫情反弹可能对全球经济和铜需求产生不确定性。
• 铜需求波动：宏观经济和政策变化可能导致铜需求出现较大波动。

联系方式

免责声明

本报告基于公开信息编制，华龙期货股份有限公司不对信息的准确性及完整性作任何保证。报告中的操作建议仅为研究人员分析结果，仅供参考，据此入市风险自负。