20260525-东吴证券-_东吴晨报0525_宏观_策略_行业_通用设备_非银金融_个股_泰豪科技_国网英大_欧科亿_10页_1006kb

东吴晨报总结（2026年5月25日）

核心内容

本报告从宏观、策略、行业、个股四个维度对当前市场进行了分析，重点探讨了A股市场趋势、美债日债收益率变化对市场的潜在影响、通用设备与非银金融行业的投资机会，以及泰豪科技、国网英大、欧科亿等个股的投资逻辑与建议。

主要观点

宏观观点

• A股市场呈现双向波动加剧的特征，科技成长仍是主要投资主线。
• 本周通信ETF、半导体设备ETF等基金规模增长较多，显示市场资金继续向科技成长板块倾斜。
• 沪深300ETF、中证500ETF等基金规模减少，反映市场对宽基指数的担忧。
• 5月14日wind全A指数触发局部顶左侧信号，预计市场将进入高位震荡阶段，但短期调整风险可控，后续仍有反弹预期。
• 风险偏好回落与基本面走弱是美债利率上行对权益市场的压制因素，但若美债利率上行空间有限，可关注结构性机会。

策略观点

• 美债利率上行背景下，A股风格偏向价值股，但AI等成长方向仍具吸引力。
• 若美债利率继续上行，可适当增配红利类资产，同时关注AI产业趋势与业绩兑现。
• 日债利率上行对A股影响较弱，人民币升值有助于缓解资金外流压力。
• 建议关注具备产业趋势与逆周期调节能力的板块，如AI、新能源、泛能源等。

行业分析

通用设备

• 机床行业：已进入需求修复阶段，受益于AI、新能源等新兴赛道需求扩张，同时国产替代加速，高端机床及核心零部件国产化率提升。
• 刀具行业：2025-2026年保持高景气，尤其是高精度刀具需求增长显著，利润弹性释放明显。
• 工业自动化：2026Q1需求与业绩有所改善，重点推荐工业FA板块，怡合达作为龙头表现突出。
• 注塑机行业：国内集中度提升，海外市场拓展空间广阔，头部企业具备较强竞争力。
• 人形机器人：技术突破与产能提升推动行业景气，重点关注灵巧手与轻量化环节。

非银金融

• 政策变化：2026年5月22日，八部门联合整治非法跨境证券业务，合规出海渠道受益。
• 国网英大：作为国家电网旗下金融+制造双主业企业，金融业务成为主要利润来源，碳资产管理业务布局完善，未来增长潜力大。
• 行业影响：非法跨境业务清理后，合规渠道将吸引资金流入，推动A股金融板块发展。

个股推荐

泰豪科技（600590）

• 投资逻辑：老牌军工企业，切入AIDC发电出海赛道，布局多元电源，受益于北美电力缺口。
• 业绩表现：2025年归母净利润同比+80.81%，2026Q1同比+2560.71%，业绩显著增长。
• 盈利预测：预计2026-2028年归母净利润分别为5.7/6.5/7.6亿元，维持“增持”评级。
• 风险提示：宏观经济波动、钨价波动、收购进展不及预期。

国网英大（600517）

• 投资逻辑：国家电网下属金融控股平台，金融业务带动业绩增长，碳资产管理业务布局领先。
• 业绩表现：2025年归母净利润25亿元，同比+60.7%，金融业务成为核心支撑。
• 盈利预测：预计2026-2028年归母净利润分别为23.6/25.8/27.7亿元，维持“增持”评级。
• 风险提示：业绩增长不及预期、信托业务监管趋严、碳资产盈利能力不及预期。

欧科亿（688308）

• 投资逻辑：拟收购永鑫精工51%股权，切入高增长的PCB钻针赛道，实现从原材料到终端产品的全产业链布局。
• 业绩表现：2025年营收14.57亿元，同比+29.30%；2026Q1营收6.44亿元，同比+113.49%，利润大幅增长。
• 盈利预测：上调2026-2027年归母净利润至5.7/6.5亿元，维持“增持”评级。
• 风险提示：宏观经济波动、钨价波动、收购进展不及预期。

最新金股组合

风险提示

• 宏观经济不及预期
• 联储降息不及预期
• 政策力度不及预期
• 科技创新不及预期
• 地缘政治风险
• 个股层面风险：业绩增长不及预期、汇率波动、收购进展不及预期、行业竞争加剧等

总结

当前A股市场呈现双向波动加剧的态势，科技成长仍是投资主线。美债利率上行对市场形成压制，但若空间有限，可关注AI、红利等结构性机会。通用设备行业在AI、新能源等新兴需求带动下，迎来需求修复与国产替代双重机遇。非银金融板块在合规出海政策推动下，有望受益。个股方面，泰豪科技、国网英大、欧科亿等具备较强的业绩增长潜力，建议关注。