20260420-世纪证券-宏观周报（4月第3周）_一季度经济开门红_6页_451kb

2026年4月第3周宏观周报总结

核心内容概述

本周宏观周报由世纪证券分析师陈江月撰写，主要围绕权益市场、固收市场、海外市场以及风险提示等方面进行分析，内容涵盖市场表现、经济数据、政策动向与未来展望。

主要观点

1. 权益市场

• 市场表现：上周市场放量上涨，日均成交额达到23594亿元，环比增加2196亿元。
• 指数表现：上证指数上涨1.64%，深证成指上涨4.02%，创业板指上涨6.65%，万得全A上涨2.74%，沪深300上涨1.99%，小市值指数上涨2.46%，恒生指数上涨1.03%，恒生科技指数上涨3.75%。
• 板块与风格：通信、电子、电力设备等板块表现较好；成长股优于价值股，小盘股优于大盘股。
• 市场动因：伊朗与美国的第二轮谈判可能性上升，地缘政治风险降温，市场情绪回暖，科技与反内卷主线清晰。
• 风险提示：尽管市场乐观，但伊朗未同意下一轮谈判，霍尔木兹海峡局势可能仍存在不确定性。

2. 固收市场

• 市场表现：上周债市收益率整体下行，10年国债活跃券下行4.95BP，30年国债活跃券下行5.65BP，10年国开下行7.35BP，5年国开下行4.75BP，3年国开下行5.25BP，1年国开下行3BP。
• 流动性情况：央行逆回购净回笼5亿元，买断式逆回购净回笼1000亿元，叠加2000亿元国库定存投放，整体净投放995亿元。
• 未来展望：当前经济数据偏强，央行降息概率较低，短端利率已接近低位，长端利率利差压缩，债市进攻空间有限。

3. 海外市场

• 股市表现：美股上涨，道指涨3.19%，标普500涨4.54%，纳指涨6.84%。
• 债市表现：美债收益率下行，10年美债收益率下降8.29BP至4.2440%，2年期美债收益率下降10.58BP至3.6998%。
• 汇率与大宗商品：美元指数下跌0.48%，离岸人民币兑美元升值83个基点至6.8165；NYMEX原油下跌9.79%，COMEX黄金期货上涨1.30%。
• 市场动因：美伊谈判乐观情绪推动风险偏好回升，尽管周末伊朗表示尚未同意下一轮谈判，但市场对冲突扰动的担忧已有所缓解。
• 通胀与就业数据：美国3月PPI全面低于预期，核心PPI环比仅涨0.1%，服务价格持稳，通胀压力未超预期；高频就业数据仍偏韧性，但美联储降息仍面临阻力。

关键信息

• 国内经济数据：一季度经济开门红，GDP同比增速达5.0%，GDP平减指数为-0.06%，量价同步修复。
• 出口与投资：出口、固定投资改善带动工业生产与建筑业回升，服务消费保持韧性，第三产业增速达5.2%。
• 社零表现：社零受春节后回落和耐用品高基数影响，有所走弱。
• 房地产市场：商品房销售面积下滑速度放缓，一线城市房价环比上涨，地产市场出现积极改善。
• 债市流动性：资金面宽松，套息杠杆盘活跃，配置需求释放，债市情绪向好。
• 海外动态：美伊谈判乐观情绪推动美股反弹，美债收益率下行，美元指数走弱，人民币升值，黄金和油价表现分化。

当周关注事件

风险提示

• 海外地缘政治风险超预期发酵，特别是美伊谈判进展可能影响市场情绪和资金流向。

其他说明

• 本报告由世纪证券有限责任公司发布，具备证券投资咨询业务资格。
• 投资建议基于公开数据与分析师独立研究，仅供参考，不构成投资决策依据。
• 报告内容及观点可能随市场变化调整，不承担任何因此引发的损失责任。