20260106-华泰期货-FICC日报_2026A股开门红_地缘扰动下贵金属走强_8页_1mb

2026 A股开门红与贵金属市场走强总结

核心内容

2026年A股市场在地缘政治扰动下表现强劲，元旦假期后市场震荡走强，沪指重返4000点上方，创业板指涨近3%，中证A500指数涨逾2%，创2022年1月以来新高。个股涨多跌少，沪深京三市超4100股飘红，成交额达2.57万亿元。

与此同时，贵金属和有色板块表现突出，市场涨价趋势由点及面，显示出较强的确定性。贵金属板块尤其值得关注，短期存在逢低买入机会，但需警惕白银风险上升及金银价比偏离合理区间的风险。

主要观点

1. 政策预期回摆

• 中央经济工作会议强调提振消费、整治“内卷式”竞争，并将促进经济稳定增长和物价合理回升作为货币政策的重要考量。
• 美联储12月重回“限制性”立场，内外政策预期存在回摆风险，资产情绪与宏观面出现一定程度的背离。
• 随着国内重要会议的召开，以及特朗普宣布的美联储主席候选人，政策走向仍需持续关注。

2. 内外景气分化

• 海外景气度持续回落，但中国出口和新订单仍偏积极，需关注是否存在“抢出口”现象。
• 中国11月外贸数据回升，出口同比增长5.9%，进口增长1.9%。但经济数据仍承压，消费环比跌至年内低点，固投与地产表现疲软。
• 12月中国制造业PMI为50.1，重回扩张区间；非制造业PMI为50.2，服务业PMI保持扩张，但新出口订单重陷收缩。
• 美国11月非农数据恢复增长，但整体仍乏力，失业率升至四年高点。12月Markit综合PMI创六个月最低，制造业和服务业均低于预期。

3. 商品市场表现

• 商品期货市场整体走强，钯主力合约涨幅超8%，碳酸锂、铂涨幅均超6%，苹果、铝合金涨幅超4%。
• 沪铝、沥青涨幅近4%，而烧碱、原油、焦煤跌幅超3%。
• 当前重点推荐有色和贵金属板块，尤其是铝，因其供给受限，基本面具备韧性。其他低估值商品也有补涨机会。
• 贵金属方面，短期可关注逢低买入机会，但需注意白银风险上升。

4. 风险提示

• 地缘政治风险：假期期间美国空袭委内瑞拉，特朗普介入石油产业，可能对能源板块产生上行风险。
• 全球经济超预期下行风险：需警惕全球经济进一步下滑对风险资产的冲击。
• 美联储超预期收紧风险：若美联储提前加息，可能对商品和股指期货造成下行压力。
• 海外流动性风险：若出现流动性冲击，可能影响资产价格。

关键信息

市场表现

• 沪指涨1.38%，深成指涨2.24%，创业板指涨2.85%。
• 超4100只个股上涨，市场情绪积极。

商品趋势

• 贵金属和有色板块走强，市场涨价趋势由点及面。
• 铝、钯、碳酸锂、铂等品种涨幅显著。
• 烧碱、原油、焦煤等品种下跌。

地缘政治影响

• 美国空袭委内瑞拉，特朗普宣布将“管理”委内瑞拉直至安全过渡。
• 美国要求石油公司对委内瑞拉进行大量投资，以修复其原油开采基础设施。
• OPEC+在第一季度维持石油供应量不变的计划，影响全球原油供给预期。

策略建议

投资策略

• 商品和股指期货：建议逢低做多贵金属、有色板块，尤其是铝。
• 其他商品：关注甲醇、PTA等化工品种的“反内卷”空间，以及农产品的天气和疫病风险。

本期分析研究员

• 蔡劭立：从业资格号 F3063489，投资咨询号 Z0014617
• 高聪：从业资格号 F3063338，投资咨询号 Z0016648
• 汪雅航：从业资格号 F03099648，投资咨询号 Z0019185

联系人

• 朱风芹：从业资格号 F03147242
• 朱思谋：从业资格号 F03142856
• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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