20260531-国金证券-通信行业研究_字节计划700亿美元加码AI基建_Marvell业绩超预期_11页_1mb

通信行业周总结

核心内容概览

本周通信行业整体表现稳健，重点聚焦AI基础设施建设、芯片技术突破、光模块及数据中心业务增长等方面。以下为本周核心内容、主要观点及关键信息。

一、细分赛道动态

1. 服务器

• 行业表现：本周服务器指数下跌4.23%，但本月以来指数微跌0.31%。
• 关键信息：戴尔科技2026财年第四季度AI优化服务器收入达90亿美元，同比增长342%；预计2027财年AI服务器收入将翻倍至约500亿美元。
• 市场预期：AI服务器发展略超市场预期，全球AI算力需求持续增长。

2. 光模块

• 行业表现：本周光模块指数上涨2.45%，本月以来上涨17.98%。
• 关键信息：Marvell数据中心业务营收达18.3亿美元，占总营收76%；与英伟达扩大战略合作，涵盖光学互联、NVLink Fusion集成及AI-RAN等领域。
• 市场预期：光模块及上游光器件受益于AI算力需求的持续增长。

3. IDC

• 行业表现：本周IDC指数下跌1.38%，但本月以来上涨6.50%。
• 关键信息：华为提出“韬（τ）定律”，通过逻辑折叠提升晶体管密度，预计2031年高端芯片晶体管密度达到1.4纳米制程同等水平；字节跳动计划投入700亿美元用于AI基建，明年或增至1000亿美元；高通与字节达成AI ASIC合作，字节将采购数百万颗定制芯片。
• 市场预期：国产算力链加速向上。

二、核心数据更新

1. 电信业务

• 数据表现：2026年1-4月电信业务收入同比下降1.7%，但电信业务总量同比增长8%。
• 光模块出口：2026年4月光模块出口数据同比+34.58%，1-4月累计同比+10.7%。

2. 用户与网络

• 移动电话用户：截至4月末，全国移动电话用户总数达18.38亿户，5G用户占比达68.7%。
• 移动互联网流量：前4个月移动互联网累计流量达1420亿GB，同比增长18.5%；4月当月户均流量达23.17GB/户·月，同比增长13.5%。
• 光纤接入：截至4月末，光纤接入端口达12.3亿个，占互联网宽带接入端口的96.6%。
• 蜂窝物联网用户：截至4月末，蜂窝物联网终端用户达29.76亿户，同比增长8.11%。

三、投资建议与风险提示

1. 投资建议

• 重点板块：建议关注AI发展带动的服务器、IDC等国内板块，以及海外AI发展带动的服务器、光模块等板块。

2. 风险提示

• AI建设不及预期
• 中美关税波动加剧
• 原材料供应不足

四、本周行情

1. 板块表现

• 通信板块：本周涨跌幅为+5.56%，排名全行业第3。
• 个股表现：联特科技、天孚通信、长盈通、万隆光电、新易盛为涨幅前五，涨跌幅分别为+23.06%、+22.20%、+22.05%、+20.69%、+16.43%；蜂助手、欣天科技、中贝通信、平治信息、元道通信为跌幅前五，分别下跌-17.80%、-18.52%、-23.78%、-27.57%、-29.11%。

五、本周重要新闻

1. 华为

• 技术突破：提出“韬（τ）定律”，以“时间缩微”替代“几何缩微”，通过逻辑折叠技术提升晶体管密度，预计2031年高端芯片密度达1.4纳米制程水平。
• 芯片量产：过去六年已量产381款芯片，新一代麒麟手机芯片将采用逻辑折叠技术。

2. 高通

• AI ASIC合作：与字节跳动达成AI ASIC合作，字节将采购数百万颗定制芯片用于AI算力支持。
• 市场动态：高通向某超大规模云服务商交付首款ASIC，可能涉及字节和亚马逊。

3. 小米

• API降价：MiMo-V2.5系列API永久降价，最高降幅达99%；引入“Credits”概念优化计费体系。
• 技术突破：通过优化推理系统，显著提升缓存命中率和推理效率。

4. 台积电

• 3纳米涨价：下半年将调涨3纳米报价15%，2027年可能再涨5%-10%。
• 产能满载：3纳米产能持续满载，客户排队状况未明显缓解，月产能拉升至16万至17.5万片。

5. Snowflake

• 采购协议：与AWS签订五年60亿美元采购协议，涵盖Graviton芯片及GPU。
• 业绩超预期：第一财季营收13.9亿美元，同比增长33%；宣布收购AI初创公司Natoma，强化AI布局。

6. Marvell

• 财报表现：2027财年第一季度营收24.18亿美元，同比增长28%；数据中心业务贡献18.3亿美元，占总营收76%。
• 战略升级：上调2028财年营收目标至约165亿美元，与英伟达扩大合作，涵盖硅光子技术、NVLink Fusion集成及AI-RAN。
• 供应策略：计划在2027财年进行约10亿美元供应商预付款，加强与核心供应商关系。

7. 戴尔科技

• AI服务器增长：第四季度AI优化服务器收入达90亿美元，同比增长342%；预计2027财年AI服务器收入将翻倍至500亿美元。
• 订单情况：截至2027财年初，AI相关订单达430亿美元，创历史新高。

8. 和硕联合科技

• AI伺服器增长：今年AI伺服器业务将实现10倍成长，下半年开始显效；美国工厂已完成测试，预计下半年启动生产。
• 业务模式：梳理为四种执行模式：CSP、NeoCloud、ODM/Off-the-Shelf、纯代工。
• 供应链：CPU供应紧张，但和硕提前布局，无明显缺料隐忧。

9. 英伟达

• 财报表现：2027财年第一财季营收816.15亿美元，同比增长85%；数据中心业务营收752亿美元，占总营收92%。
• 市场策略：预计2027财年第二财季销售额达910亿美元；推出Vera Rubin AI计算平台，产品生命周期内供应紧张。

10. 苹果

• 端侧AI布局：计划在开发者大会上展示iPhone、Mac等终端设备本地运行AI模型。
• 技术路线：利用谷歌Gemini大模型进行模型蒸馏训练轻量化模型；探索收购端侧AI初创公司Liquid AI。
• 算力优势：通过自研芯片实现终端本地AI运算，减少云端依赖，降低成本。

六、总结

本周通信行业在AI基础设施、芯片技术、光模块及数据中心业务等方面表现突出。华为、高通、字节跳动、小米、台积电等企业在AI领域动作频频，推动行业向更高效、更经济的方向发展。同时，Marvell、Snowflake、戴尔科技和和硕联合科技等公司在数据中心和AI服务器业务上取得显著增长，显示出AI算力需求的强劲增长趋势。随着全球AI应用的深化，通信行业有望迎来新一轮增长机遇。