20260329-国金证券-通信行业周报_OCS使用场景拓展_华为新款AI芯片测试顺利_11页_1mb

通信行业周总结

核心内容概述

本周通信行业在AI技术驱动下展现出强劲的发展势头，尤其在OCS（Optical Circuit Switching）、CPO（Co-Packaged Optics）及光模块等领域。华为新款AI芯片测试顺利，获得字节跳动、阿里等大客户采购意向，标志着国产算力自主可控进程加速。同时，Lumentum在OCS业务上取得超预期表现，订单积压超4亿美元。NVIDIA在OFC大会上强调AI模型参数激增带来的高带宽网络需求，推动OCS成为系统级关键考量。谷歌推出AI压缩算法TurboQuant，实现大语言模型键值缓存压缩与性能提升。此外，国内光缆供给偏紧，价格持续上涨，而AI大模型在消费端的使用量也显著增长。

主要观点

1. AI技术推动通信行业升级

• AI模型参数年增10倍，测试时扩展（如o1模型）促使对高带宽网络与GPU的需求持续上升。
• OCS正从横向扩展向纵向扩展迈进，成为系统级关键组件，未来需解决集成难题。
• 3D MEMS是实现1000+端口的首选方案，但需克服可靠性验证与大规模端口自动化校准的挑战。
• 800G及以上链路需开发低损耗收发器或引入相干光技术。

2. 光模块与OCS市场增长显著

• Lumentum OCS业务提前达成千万美元季度营收，订单积压超4亿美元。
• 光模块出口数据持续增长，2月出口金额同比增长26.6%，1-2月累计增长17.7%。
• 铜缆面临物理瓶颈，预计2027年底将出货首批CPO产品。

3. 国内AI算力自主可控进程加速

• 华为新款AI芯片客户测试顺利，字节跳动、阿里等计划采购，相比昇腾910C是重要突破。
• 中国信科实现2.5Pb/s 24芯光纤超大容量实时传输，刷新世界纪录。

4. AI大模型应用与市场表现

• 字节跳动火山引擎云端大模型日均调用量超100万亿Tokens，涨幅超60%。
• 中国AI模型在token消耗量上已超越美国竞争对手，凸显国内AI发展优势。
• OpenAI的ChatGPT广告业务年化收入突破1亿美元，成为第二增长引擎。

5. 通信板块整体表现

• 本周通信板块涨跌幅为-1.42%，排名全行业第22。
• 光模块指数上涨，服务器指数下跌，IDC指数表现相对稳健。

关键信息

1. 市场数据

• 2026年1-2月电信业务收入同比下降1.7%，但业务总量同比增长8.4%。
• 2026年2月我国光模块出口金额当月同比增加26.6%，累计同比增加17.7%。
• 截至2月末，全国互联网宽带接入端口数量达12.6亿个，5G基站总数达490.9万个。

2. 技术进展

• 谷歌推出TurboQuant算法，可在不重新训练模型的前提下实现键值缓存压缩至3bit精度，提升性能约8倍。
• ArmHoldings首次销售自研AGICPU芯片，预计五年内年收入达250亿美元，Meta为首个主要客户。
• NVIDIA指出，AI模型规模增长使集群扩展至数十万GPU，OCS正成为系统级核心考量。

3. 行业趋势

• OCS、CPO行业增长迅速，市场需求受AI产业带动持续攀升。
• 物联网模组出货量保持正增长，2025年全球蜂窝物联网模组出货量同比增长15%。
• 中国信科实现2.5Pb/s超大容量光纤传输，为数据中心互联及骨干网提供支撑。

投资建议

1. 关注领域

• 国内AI发展带动的板块：服务器、IDC。
• 海外AI发展带动的板块：服务器、光模块。

2. 风险提示

• AI商业价值不及预期
• 技术发展速度不及预期
• 供应链集中度过高
• 行业监管加剧
• 市场竞争加剧

分细行业观点

1. 服务器

• 本周指数下跌3.25%，本月以来下跌8.49%。
• ArmHoldings推出AGICPU芯片，预计五年内年收入达150亿美元，成为其重要增长点。

2. 光模块

• 本周指数上涨2.43%，本月以来上涨10.65%。
• Lumentum在OCS、CPO领域取得进展，订单积压超4亿美元，预计2027年底出货首批CPO产品。

3. IDC

• 本周指数下跌2.90%，本月以来下跌6.55%。
• 华为新款AI芯片客户测试顺利，推动国内AI数据中心建设。

本周重要新闻

1. 行业新闻

• 中国信科实现2.5Pb/s光纤传输，刷新世界纪录。
• 黑龙江电信室外光缆单价上涨，印证光缆供给偏紧。

2. 公司新闻

• Lumentum：OCS业务提前达成目标，订单积压超4亿美元。
• Cipher Digital：获得2亿美元循环信贷额度，计划开发高性能计算数据中心。
• ArmHoldings：推出AGICPU芯片，与Meta合作，预计五年内年收入达250亿美元。
• NVIDIA：强调AI模型参数增长推动高带宽网络需求，OCS成为系统级核心考量。
• Google：推出TurboQuant算法，实现大语言模型键值缓存压缩与性能提升。

行业投资评级

• 买入：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内行业变动幅度相对大盘在-5%-5%。
• 减持：预期未来3-6个月内行业下跌幅度超过大盘5%以上。