20130623-光大证券-政策红利不断_继续战略性推荐奶粉行业_15页_916kb

奶粉行业政策红利分析总结

核心内容

2013年6月，中国政府通过一系列政策加强婴幼儿配方乳粉质量安全监管，重塑国产奶粉形象，推动行业整合与升级。这些政策旨在提升国产奶粉的公信力，打击非法行为，同时鼓励龙头企业通过兼并重组扩大市场份额。

主要观点

• 政策背景：自2013年初以来，由于国外奶粉限购及国内奶粉安全事件频发，政府对奶粉行业关注度空前，出台多项政策以加强监管与扶持。
• 政策目标：通过严格监管与扶持措施，提升国产奶粉质量，恢复消费者信心，提高行业集中度，推动产业健康发展。
• 政策影响：
  • 打压进口：禁止贴牌、分装等行为，打击不规范洋品牌和渠道，增加进口奶粉成本。
  • 扶持国产：通过GMP认证、质量追溯体系、鼓励兼并重组等方式，提升国产奶粉标准，推动龙头企业发展。
• 行业现状：
  • 国产奶粉市场份额较小，不足15%，且50%以上被进口品牌占据。
  • 行业竞争分散，政策推动下将进入“大鱼吃小鱼”阶段。
• 投资建议：
  • 长期看好国产奶粉品牌逆袭。
  • 短期重点推荐贝因美，因其在渠道壁垒和政策受益方面具备优势。
  • 伊利等龙头品牌也将受益于政策红利。

关键信息

1. 政策要点

• 禁止代工、贴牌、分装：旨在遏制不规范进口品牌及渠道。
• GMP认证：提升奶粉生产标准，与药品管理接轨。
• 质量追溯体系：利用物联网技术实现产品全程可追溯。
• 兼并收购鼓励：推动行业集中度提升至70%以上，计划两年内完成。
• 网络销售规范：加强监管，打击非法销售行为。
• 进口奶粉管理：要求中文标签直接印制，严禁大包粉分装。

2. 行业现状

• 市场份额：2012年，前十大品牌中国产占5家，但份额不足10%。
• 行业集中度：目前国产奶粉行业集中度仅30%，未来有望提升至70%。
• 进口品牌影响：80%洋品牌为贴牌奶粉，将受到政策直接影响；五大进口品牌也面临分装限制。

3. 奶粉标准对比

• 营养素标准：国产奶粉在部分指标上比国际标准（CODEX）更为严格。
• 标签与检测：国产奶粉在标签标识、检测标准等方面逐步与国际接轨。

4. 投资标的

5. 奶粉行业趋势

• 政策导向：政策将长期利好国产奶粉，尤其是龙头企业。
• 价格影响：进口奶粉成本上升，价格差距扩大，有利于国产奶粉。
• 消费者信心：通过严格监管和提升质量，重塑消费者对国产奶粉的信任。

结论

2013年奶粉行业政策聚焦于提升质量、打击非法行为、推动行业整合，将对国产奶粉品牌形成利好，尤其是贝因美和伊利。未来两年，行业集中度有望显著提升，政策红利将持续释放，推动国产奶粉品牌崛起。