20211208-金源期货-房地产起到主导作用_螺纹价格或先强后弱_16页_1mb

螺纹钢市场分析总结

核心内容

2021年螺纹钢市场整体呈现“先强后弱”的走势，价格在5月达到历史高点后震荡回落。2022年，螺纹钢价格预计仍将维持偏强格局，但存在震荡回落的风险，整体走势或呈现“先强后弱”的节奏。

主要观点

供给端

• 限产常态化：2021年螺纹钢产量同比下降1.72%，预计全年下降2-3%。双碳政策将持续影响钢厂生产，限产或成常态。
• 电炉钢表现：电炉钢因碳排放优势，预计维持高产，但能源紧张局面有望缓解。
• 开工率下降：全国高炉开工率1-11月为57%，低于2020年及过去五年平均值，限产对产量的影响显著。

利润端

• 长流程利润支撑：限产政策推动钢厂利润上升，但下半年钢价回落，铁矿和焦炭价格降幅更大，利润有所承压。
• 短流程利润偏强：电炉厂因碳排放优势，在限产执行中相对宽松，利润维持偏强。
• 利润回调预期：2022年随着能源问题缓解和电炉产能释放，电炉钢利润可能回调。

库存情况

• 库存偏高：2021年钢材库存总体偏高，12月初总库存为642万吨，高于过去五年平均水平。
• 库存结构变化：社会库存与钢厂库存比值为1.81，显示资源向上集中，贸易商作为中间环节，可能承担蓄水池功能。
• 库存策略：贸易商或在节前囤货、节后出货，库存策略需结合需求预期和政策走向。

需求端

• 房地产需求疲软：2021年房地产投资增速前高后低，新开工和施工面积持续下滑，对螺纹钢需求形成压制。
• 基建投资平稳：大兴基建概率较小，预计维持平稳状态。
• 需求预期变化：近期房地产政策放松，流动性改善，推动钢价止跌回升，但中长期房住不炒政策仍对需求形成压力。

终端需求

• 地产、基建或前高后低：房地产投资和销售数据呈现前高后低趋势，新开工和施工面积持续负增长，拖累螺纹钢需求。
• 家电、汽车市场：汽车产销小幅增长，新能源车产量大幅上升，对板材需求拉动明显；家电产量受地产拖累，增速放缓，但有望随着地产企稳回升。

进出口情况

• 出口受限：2021年出口退税取消，出口关税提高，对热卷、中厚板、棒材等产品影响较大，但总体对市场影响不大。
• 进口稳定：进口关税调整为零，对国内供应形成一定补充，但整体进口量对价格影响有限。

关键信息

• 政策主导：2021年螺纹钢价格走势受政策影响显著，尤其是双碳政策和房地产调控。
• 供需博弈：限产政策与需求疲软形成供需矛盾，2021年钢价先涨后跌，2022年或延续此趋势。
• 市场预期：投资者和贸易商在政策放松后开始预期2022年需求回暖，但需警惕政策转向的风险。
• 风险提示：政策和限产的不确定性仍是影响2022年螺纹钢价格的重要风险因素。

行情展望

• 2022年走势：螺纹钢价格预计维持偏强格局，但存在震荡回落的可能，节奏或为“先强后弱”。
• 投资策略：建议采取波段操作策略，关注供给端限产与需求端政策变化的同步性。

总结

2022年螺纹钢市场将面临供给端限产常态化和需求端房地产政策松紧的双重影响。短期房地产政策放松可能推动钢价反弹，但中长期来看，房地产市场仍面临压力，基建投资维持平稳，整体需求或呈前高后低趋势。在政策与市场预期的共同作用下，螺纹钢价格走势将呈现阶段性偏强，但需警惕政策转向带来的风险。投资建议以波段操作为主，关注供需变化与政策动向。