20220706-金源期货-螺纹钢半年报_下半年需求主导供应干扰_螺纹或震荡偏弱走势_16页_1mb

2022年下半年螺纹钢市场走势分析总结

核心内容概述

2022年下半年螺纹钢市场预计将以震荡偏弱走势为主，主要受到供给端行政性限产和需求端不确定性的影响。尽管需求端有所好转，但房地产、基建及制造业的恢复仍需时间，叠加疫情后消费复苏的不稳定性，整体市场仍面临较大压力。

主要观点

1. 供给端分析

• 上半年产量下滑显著：2022年1-5月钢材累计产量同比减少2726万吨，螺纹钢产量同比下降18%，占五大钢材产量比例降至30.2%。
• 行政性限产持续：2022年粗钢产量仍需压减，但因上半年已大幅减产，下半年减产总量预计不高，多为局部或阶段性限产。
• 政策执行方式：政策执行以市场化、法治化为主，避免“一刀切”，重点区域为京津冀、长三角及汾渭平原，重点对象为环保绩效差、高能耗的钢厂。
• 产能调整：部分钢厂计划推迟高炉投产，下半年涉及投产炼铁产能2470万吨，淘汰产能2562万吨，产能调整对供给形成干扰。

2. 钢厂利润分析

• 利润承压：受需求不足及成本上升影响，钢厂利润持续走弱，高炉开工率和原料需求受限。
• 原料供给稳定：铁矿石供应保持平稳，焦炭产能充足，但受制于焦煤成本高企，钢厂利润难以回升。
• 利润震荡预期：由于需求恢复缓慢，预计下半年钢厂利润将维持震荡格局，难以大幅改善。

3. 库存分析

• 库存压力依然存在：尽管库存绝对值不高，但去库速度缓慢，社会库存与钢厂库存比值为2.42，显示库存消化难度较大。
• 库存难去：需求端恢复缓慢，叠加疫情干扰，钢材库存预计仍将维持较高水平，对价格形成压制。

4. 需求端分析

• 房地产需求疲软：1-5月房地产开发投资同比下降4.0%，新开工和施工面积连续多月负增长，用钢需求不足。
• 政策松绑效应待显现：房地产融资、开发及购房政策有所放松，但实际效果尚不明显，销售和土地市场虽有好转，但施工端需求仍存疑。
• 基建投资稳中有升：新增专项债基本发行完毕，资金充裕，预计下半年基建投资保持较高增速，对螺纹钢需求有一定支撑。
• 制造业逐步复苏：PMI指数回升至50.2%，制造业用钢需求预计同步增长，但整体恢复速度有限。

5. 进出口影响

• 海外需求疲软：欧美经济下行、通胀压力增大，钢材出口受阻，预计下半年海外订单难以恢复。
• 进口需求受抑制：国内库存高企，进口需求下降，预计钢材进出口将继续下滑。

关键信息

• 行情走势：螺纹钢价格上半年冲高回落，预计下半年震荡偏弱。
• 策略建议：建议采取逢高做空的波段操作策略。
• 风险提示：政策执行力度和疫情反复仍是主要风险点。

市场展望

• 供给端：行政性限产将增多，但力度不大，对市场影响偏干扰。
• 需求端：房地产、基建及制造业需求逐步恢复，但存在较大不确定性，尤其是地产施工端。
• 总体预期：需求仍是主导因素，供给端限产为次要干扰，螺纹钢价格或以震荡偏弱为主。

数据支持

• 图表1-28：涵盖螺纹钢与热卷期货价格走势、钢厂开工率、库存水平、表观消费、房地产及基建投资数据、汽车与家电产量、钢材进出口情况等，为市场分析提供数据支撑。

总结

2022年下半年，螺纹钢市场走势将主要由需求端主导，供给端的行政性限产虽为影响因素，但整体力度不大。需求端虽有好转迹象，但房地产施工需求仍存疑，制造业和基建投资虽有支撑，但恢复速度有限。叠加海外经济下行对板材需求的压制，整体市场预计震荡偏弱，投资策略建议以逢高做空为主。政策和疫情仍是影响市场的重要风险因素。