20260520-兴业证券-_兴证策略张启尧团队_主动公募赚钱效应创新高_4页_975kb

报告摘要

2024年，主动公募基金的赚钱效应达到历史较高水平，市场整体表现强劲，尤其是AI产业趋势的持续强化，推动了市场景气共识的形成，巩固了主线行情。这一趋势不仅体现在头部基金的高收益率上，也体现在“翻倍基金”的连续出现和提前出现上，显示出市场对优质资产的持续追捧。

头部基金表现亮眼：
今年头部基金（滚动一年累计收益率排名前5/10的主动偏股基金）的赚钱效应显著提升，其滚动一年累计收益率超过300%，创下历史新高。这一表现远超2020-2021年的水平，甚至接近2007年和2015年“全面牛”时期的赚钱效应。
“翻倍基金”连续第二年出现：
“翻倍基金”作为市场赚钱效应的重要指标，今年再次出现，且首次出现的时点较以往大幅提前。历史上仅在2007年和2015年“全面牛”时期出现过“翻倍基金”，显示出当前市场处于一个强劲的上升周期。
景气投资有效性增强：
市场结构明显转向业绩驱动，涨幅居前的细分行业盈利贡献普遍较大。投资者更加聚焦于景气线索，市场整体呈现出拥抱景气的统一战线，进一步强化了景气投资的有效性。

头部基金平均收益率：
2004年 ~40%，2006年 ~150%，2008年 ~270%，2020年 ~150%，2022年 ~160%，2024年 ~-30%，2026年 ~350%。
“翻倍基”出现时间：
2006年为第120天，2007年为第77天，2015年为第64天，2025年为第128天，2026年为第78天。