20260406-创元期货-玉米周度报告_短期无利好_粮价震荡偏弱看待_15页_1015kb

玉米周度报告总结（2026年4月6日）

核心内容

本报告分析了2026年4月初玉米市场的供需变化及价格走势，指出短期内玉米价格呈现震荡偏弱趋势，但中长期来看，库存水平仍处于低位，价格回落空间有限，预计以区间波动为主。

主要观点

1. 现货市场表现

• 锦州港：干粮15水700容重以上主流收购价为2325-2330元/吨，较上周下跌10-20元/吨。
• 港口到货量：近期港口汽运到货量降至0.5-0.8万吨，价格下跌未能有效促进成交量。
• 区域粮价：东北和华北地区粮价普遍下跌，深加工企业收购价周跌10-30元/吨。
• 山东到货量：呈现先降后升再降的趋势，但受库存增长影响，整体粮价先跌后稳。

2. 供应端分析

• 售粮进度：全国售粮进度为84%，东北为86%，华北为80%，较去年同期偏慢。
• 南北港库存：北港玉米库存288.8万吨，环比+34.7万吨；南港玉米库存51.9万吨，环比+13.8万吨。
• 进口谷物：前期采购的大麦和高粱到货量增加，南港谷物库存小幅提升。
• 小麦替代：小麦玉米均价差为181元/吨，部分区域价差更显著，小麦替代优势凸显。
• 拍卖情况：2017年最低收购价小麦拍卖成交率和成交价均有所回落，竞拍热度下降，对玉米价格支撑减弱。

3. 需求端分析

• 饲料消费：下游企业亏损严重，降库存以保障现金流，全国饲料企业玉米库存天数降至30天左右，处于同期低位。
• 深加工消费：深加工企业加工利润改善，开工率提升，原料需求增加；淀粉企业库存季节性修复，但下游需求偏弱。
• 库存情况：全国96家样本企业玉米库存471.1万吨，环比+64.8万吨，其中山东和东三省库存显著增加。

关键信息

价格走势

• 玉米现货价格在短期面临回调压力，但中长期库存仍处于低位，价格回落空间有限。
• 市场整体呈现“供给增加、需求稳定”的格局，短期内粮价震荡偏弱。

市场动因

• 供给端：售粮进度放缓，但近期变现加快，港口库存季节性回升。
• 需求端：深加工企业开工率提升，原料需求增加；但饲料企业因亏损和小麦替代而减少玉米库存。
• 替代效应：小麦替代玉米的性价比优势明显，进一步抑制玉米价格。

预期展望

• 短期内，由于市场变现意愿增强和小麦投放增加，玉米价格可能继续小幅回调。
• 中长期来看，库存仍处于低位，价格不具备大幅下跌的基础，预计维持区间波动。

图表与数据支持

• 玉米05合约、淀粉05合约、主要产区玉米现货价格、港口价格等图表显示玉米价格震荡偏弱。
• 小麦玉米均价差图表明小麦替代优势显著。
• 淀粉企业开机率、饲料企业库存天数等数据反映需求端变化。

报告团队信息

创元研究农产品组

• 陈仁涛：苏州大学金融硕士，专注玉米、生猪产业链研究。
• 关注点：农户售粮情绪、港口库存、陈化稻谷拍卖等。

创元研究团队其他成员

• 许红萍、廉超：有色金属研究。
• 刘钇含、金芸立、何燚、崔宇昂：宏观金融组。
• 李玉芬、吴开来、余烁、贺崧泽：有色金属组。
• 陶锐、韩涵、安帅澎：黑色建材组。
• 高赵、白虎、常城、母贵煜：能源化工组。
• 张琳静、赵玉、张英鸿：农副产品组。

免责声明

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