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宏观金融期货周报总结

核心内容概述

本报告由长江期货研究咨询部发布，主要内容围绕股指期货与国债期货的市场走势、宏观经济数据、疫情发展及流动性状况等方面进行分析，为投资者提供市场判断与投资建议。

股指期货分析

主要观点

• 市场走势：预计股指期货将呈现区间震荡态势。
• 影响因素：
  • 中国制造业PMI和非制造业PMI均出现回落。
  • 美国就业数据强劲，1月CPI创新高且超预期，推动加息预期上升。
  • 俄乌地缘冲突有所缓和，市场情绪趋于稳定。
• 制造业PMI：1月官方制造业PMI为50.1%，非制造业PMI为51.1%，均较前值有所回落。制造业仍处于被动补库存向主动去库存过渡阶段，成本压力略有上升。
• 流动性：SHIBOR利率上升，央行通过净投放资金维持流动性平稳，但整体市场流动性仍保持在合理区间。

国债期货分析

主要观点

• 市场走势：国债期货预计也将保持区间震荡。
• 经济数据：
  • 1月社融增量达6.17万亿元，远超预期；新增人民币贷款3.98万亿元。
  • M2同比增速为9.8%，M2-M1剪刀差扩大，显示融资需求有所回升。
• 产出缺口：
  • 2021年全年GDP增长8.1%，四季度增长4%。
  • 固定资产投资保持增长，制造业投资表现较好。
  • 消费水平有所回升，但餐饮收入下降。
• 进出口数据：12月以美元计价进出口总值同比增长20.3%，出口增长20.9%，进口增长19.5%。
• 通胀预期：
  • 1月PPI同比上涨9.1%，环比下降0.2%，生产资料价格降幅收窄。
  • CPI同比上涨0.9%，环比上涨0.4%，食品价格由降转升，对CPI形成支撑。

疫情发展分析

• 全球疫情：近期全球新增确诊人数有所减少，欧美地区感染人数明显下降，但境外输入压力仍较大。
• 国内疫情：国内本土疫情在内蒙古、广东等地有所扩散，服务业承压，防控措施持续加强。
• 变异株影响：奥密克戎变异株传播力强，但感染者症状较轻。

流动性与货币政策

• 央行操作：2月21日至25日央行净投放资金7600亿元，为两年来新高，旨在维持月末流动性平稳。
• 利率变化：SHIBOR利率上升，反映市场资金成本增加。
• LPR报价：1月LPR报价利率保持稳定，未出现明显调整。
• 货币供应：M2同比增速为9.8%，M2-M1剪刀差扩大，显示融资需求有所回升。
• MLF余额：MLF余额保持稳定，未出现明显变化。

风险提示

• 本报告所载信息及观点仅供参考，不构成对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。
• 投资者应自行关注相应的更新或修改，并结合自身投资目标和财务状况做出决策。
• 报告不构成任何投资建议，亦不承担因使用报告内容而产生的任何法律责任。

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结论

整体来看，当前市场在宏观政策与地缘政治的双重影响下，股指与国债期货均预计呈现区间震荡走势。国内经济数据略显疲软，但社融与贷款数据偏强，显示稳增长政策初见成效。海外经济修复迹象明显，美国就业与通胀数据推动加息预期，欧元区制造业保持扩张。疫情对市场情绪与流动性仍有一定影响，需持续关注防控政策与输入风险。