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可转债市场周报总结（2023年1月16日至1月20日）

核心内容概述

本报告分析了2023年1月16日至1月20日期间可转债市场的整体表现、估值水平及未来配置方向。整体来看，市场呈现普涨态势，但涨幅略低于中证全指，表明可转债市场在当前环境下表现稳健但未完全同步于股市。

主要观点

1. 市场行情

• 中证转债周涨幅：2.10%，略低于中证全指（2.78%）。
• 分类表现：
  • 平价分类：超高平价券（>130元）涨幅均值为3.20%，优于高平价券（3.28%）。
  • 规模分类：中规模券（5-50亿元）涨幅均值为2.85%，优于大规模券（1.66%）和小规模券（2.06%）。
  • 评级分类：中评级券（AA）涨幅均值为2.86%，优于低评级券（2.31%）。
• 行业表现：
  • 涨幅前五行业：电子（4.25%）、美容护理（3.80%）、公用事业（3.64%）、计算机（3.58%）、通信（3.49%）。
  • 跌幅前五行业：社会服务（0.07%）、传媒（0.49%）、汽车（0.94%）、农林牧渔（1.39%）、商贸零售（1.53%）。

2. 估值水平

• 转债价格：截至1月20日，平均价格为122.32元，处于历史较高水平（分位值85.34%）。
• 转股溢价率：当前为35.92%，分位值为86.89%，处于历史较高水平。
• 中平价券溢价率：27.37%，高于2018年以来的中位数（15.27%）。

3. 转债涨幅情况

• 涨幅前15的转债主要集中在电子、机械设备、医药生物、计算机等行业。
• 典型表现：
  • 华亚转债（机械设备）涨幅38.50%，正股涨幅5.43%。
  • 太极转债（计算机）涨幅15.62%，正股涨幅25.79%。
  • 明泰转债（有色金属）涨幅12.68%，正股涨幅8.60%。
  • 微芯转债（医药生物）涨幅11.88%，正股涨幅21.48%。

4. 配置建议

• 市场风险偏好较高，建议关注：
  • 疫后复苏：消费、医药等板块。
  • 经济复苏初期：券商等非银金融板块。
  • 国家安全领域：数字货币、能源基建等方向。

关键信息

• 市场整体表现：可转债市场普涨，但涨幅低于中证全指。
• 价格与溢价率：当前转债价格和溢价率均处于历史较高水平。
• 行业偏好：电子、计算机、医药生物等板块表现突出，而汽车、传媒等板块相对疲软。
• 风险提示：需密切关注A股市场走势对可转债市场的影响。

估值方法的局限性

• 报告中的分析基于一定假设，不同假设可能导致结果差异。
• 估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

分析师声明

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总结

本周可转债市场整体上涨，但涨幅略逊于中证全指，市场风险偏好较高。高平价、中规模、中评级的可转债表现较好，而低评级、大规模及超低平价券涨幅相对较弱。建议关注疫后复苏、经济复苏初期及国家安全相关行业转债。同时，需警惕A股市场走势对可转债市场的影响。