半导体行业投资策略：AI有望推动新一轮半导体周期上行-240412-天风证券-20页_1mb

半导体行业投资策略分析总结

报告由行业评级“强于大市”维持，预计2024年半导体周期开始复苏，核心驱动力是人工智能（AI）相关需求。分析师指出，AI有望推动新一轮半导体周期上行，涵盖AI手机、AIPC等产品创新，拉动硬件增量和换机需求。

需求端分析显示，AI技术的快速发展将带动云端算力、终端NPU和存储空间等硬件升级。预计2024年全球智能手机出货量同比增长42%，折叠屏手机进入快速普及期；PC市场可能在2024年开始回暖。存储行业正从价格周期转向价值周期，受益于AIPC和AI应用，预计NAND和DRAM价格指数持续上涨。

供给侧方面，成熟制程产能利用率较高但扩产趋于理性；先进制程持续短缺，AI对算力需求主要体现在该领域，扩产受美国设备限制。国产替代进度加快，但面临技术壁垒和市场竞争。

风险包括AI应用落地不确定、研发不及预期、行业竞争加剧以及宏观经济下行。总体预期：半导体库存将在2024年上半年回到正常水平，AI驱动环节有补库动力，投资评级为买入，预期相对沪深300指数涨跌幅20%以上，行业建议增持。