20241031-山西证券-斯瑞新材-688102.SH-Q3利润同比增长_商业航天持续发力_5页_414kb

斯瑞新材（688102SH）公司研究总结

公司概况
斯瑞新材是一家专注于高端制造领域的上市公司，主要业务涉及新材料的研发与应用，具备较强的科技创新能力。公司在上海、深圳及太原设有分支机构，年报和季报显示，公司在2024年三季度表现强劲，市值达约656亿元。

一、业绩表现

1. 2024年三季报
   公司前三季度实现营收964亿元，同比增长109.8%；归母净利润78.2682亿元，同比增长143.6%。
   季度亮点：

   • 营收增长：Q3单季度营收340亿元，同比增长100.8%，环比增长10.4%；
   • 利润增长：Q3归母净利润22.3325亿元，同比增长413%，环比下滑28.82%。
     增发计划配套主要用于高端制造和航天材料项目，以应对市场增长需求。

2. 财务指标

   • 毛利率：2024E预计维持在23%-24%区间，估值PE从55.7倍降至2026E的32.5倍，盈利增长预期稳健。

二、投资亮点

• 商业航天布局：产品成功应用于"龙云"、"天鹊"等火箭发动机型号，并为蓝箭航天、九州云箭等客户提供核心零部件，市场需求持续增长。
• 产能扩张：定增募资6亿元，重点投向液体火箭发动机材料及医疗影像装备等新领域，进一步增强竞争力。
• 研发投入：持续推进研发，提升ROE至7.6%-14.5%，增强技术壁垒。

三、风险提示

• 新增产能消化、新产品市场开拓、原材料价格波动三方面可能影响公司盈利预期。

山西证券维持“买入-B”评级，认为公司成长性突出，但需关注行业周期性波动及募投项目的落地效率。投资者需结合风险合理评估投资价值。