2025-06-16-花旗集团-拉丁美洲经济与策略日报_巴西通胀预期_希思预计降息_哥伦比亚中期财政框架_18页_246kb

美国银行观点：拉美经济与战略分析（6月16日）

拉美综述

本周焦点将集中在智利央行（BCCh）和巴西央行（Copom）的决策上。哥伦比亚已于上周五启动中短期财政框架（MTFF），暂停财政规则并预计今年财政赤字占GDP比例为7.1%。

各国详情

巴西

• 通胀预期： 近期通胀预期有所下降（3月期通胀预期从5.44%降至5.25%），但长期预期保持稳定且高于目标（2025/26/27年底通胀预期分别为4.50%/3.85%/3.0%）。市场预计Copom将维持利率不变。
• 服务业调查： 服务业调查4月环比增长0.2%，符合预期，但较先前几个月有所放缓，整体表现仍强劲。

墨西哥

• 利率政策： 副行长Heath预计央行将在6月底投票降息，支持市场对降息的预期（认为将进行第四次降息），尽管存在通胀担忧。

哥伦比亚

• 财政框架： 暂停财政规则，预计2025年赤字占GDP为7.1%（部分由收入下调和支出增加驱动），计划逐步收窄赤字，赤字目标被部分投资者认为偏乐观。
• 政治： 反对派和独立政党组织的亲民主示威活动参与度高，总统佩特罗推动全民公投/组成制宪会议的计划引发较大争议。

秘鲁

• 经济活动： 4月经济同比增1.4%，低于市场预期，显示放缓迹象，但农业（-7.5%）和渔业（-24.3%）表现疲软，矿业（8.5%）和商业（2.9%）支撑增长。

智利

• 民调： 总统博里奇支持率稳定在34%。

巴拿马

• 通胀： CPI同比连续九个月为负值（-0.66%），核心服务价格上涨抵消部分降幅，预计通胀短期内可控，需关注美国关税影响。

价值与配置关注点

• 市场普遍预期未来6-12个月内利率不变。
• 拉美信用利差溢价（Carry）整体为负，巴西和智利是主要负溢价来源。

[附核心图表与数据摘要]