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报告摘要

冠通期货研究报告总结

核心内容概述

本报告为冠通期货发布的PP（聚丙烯）市场分析日报，发布日期为2026年2月3日。报告从行情分析、期现行情和基本面跟踪三个维度对PP市场进行了详细分析，旨在为投资者提供市场动态与投资建议。

主要观点

市场情绪偏弱：近期宏观情绪有所降温，PP市场短期呈现震荡走势。
供需格局改善有限：春节前PP供需格局改善空间有限，现货市场跟进力度较弱，基差走低。
成本端承压：地缘局势趋于缓和，寒潮影响减弱，原油价格大幅下跌，对PP成本端形成压力。
库存水平偏低：石化库存处于近年同期偏低水平，对市场有一定支撑作用。
产能与需求变化：新增PP产能投产，开工率较PP高；但地膜集中需求尚未开启，预计L-PP价差将回落。
风险提示：盘面波动较大，投资者需注意控制风险。

关键信息

1. 行情分析

下游开工率：截至1月30日当周，PP下游整体开工率环比回落0.79个百分点至52.08%，处于历年农历同期中性水平。
塑编开工率：拉丝主力下游塑编开工率环比持平于42.04%，但订单量小幅下降，略低于去年同期。
企业开工率：2月3日，茂名石化二线等检修装置重启，PP企业开工率上涨至80%左右，处于中性偏低水平。
标品拉丝比例：标品拉丝生产比例维持在29%左右。
石化库存：1月底石化去库较快，当前库存水平处于近年同期偏低状态。
期货走势：PP2605合约增仓震荡运行，最低价6681元/吨，最高价6771元/吨，最终收盘于6730元/吨，跌幅0.65%，持仓量增加229手至509892手。

2. 期现行情

现货价格：PP各地区现货价格多数下跌，拉丝报价区间为6340-6880元/吨。
期货表现：PP2605合约在20日均线上方震荡，反映市场对短期走势的不确定性。

3. 基本面跟踪

原料端：布伦特原油04合约下跌至66美元/桶，中国CFR丙烯价格环比持平于825美元/吨。
供需分析：新增PP产能投产，开工率较高，但地膜集中需求尚未开启，导致L-PP价差预期回落。
投资建议：化工行业反内卷趋势仍存，市场情绪偏弱，建议投资者关注盘面波动，控制风险。

总结

本报告指出，当前PP市场处于震荡状态，主要受成本端原油价格下跌和下游需求疲软影响。尽管石化库存处于低位，但下游订单有限，短期内供需格局难以明显改善。此外，新增产能的释放和地膜需求的延迟启动，可能对L-PP价差产生下行压力。投资者应关注市场情绪变化及价格波动，合理控制仓位，防范风险。