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光大证券2020年半年度业绩EVERBRIGHTSECURITIES双焦策略周报2024年3月24日光期研究

价格与基差

本周焦炭现货价格继续下跌，第六轮提降全面落地，焦炭盘面价格却上涨，基差收窄988元/吨。焦煤现货价格持续下跌，焦煤盘面价格大幅上涨，基差收窄251元/吨。焦煤主力合约JB2405价差较上周扩大，焦炭主力合约J2405价差小幅扩大。

库存变化

• 焦炭库存：港口焦炭库存上升，焦炭总库存下降，但降幅收窄，钢厂焦化厂焦炭库存下降。
• 焦煤库存：焦煤总库存下降401万吨，降幅收窄；钢厂炼焦煤库存下降，但库存可用天数微升；港口炼焦煤库存回升至1618万吨；独立焦企炼焦煤库存可用天数下降。

产能利用率

• 焦化厂产能利用率：独立焦化厂产能利用率下降至65.18%，日均焦炭产量同比、环比均下降。
• 洗煤厂产能利用率：洗煤厂产能利用率下降，日均产量下降。
• 高炉产能利用率：247家钢铁企业高炉产能利用率上升至82.7%，高炉开工率、铁水产量上升，但总体仍低于往年同期水平。

持仓与成交数据

焦炭期货成交量、持仓、成交额整体保持较高水平，显示市场关注度较高。

利润与供应需求

• 焦化利润：焦企吨焦平均利润亏损扩大至-1250元，期货盘面盈亏也都处于负区间，亏损幅度扩大。
• 供需关系：焦炭供应继续下降，但区域差异明显，需求端钢材成交量改善，铁水产量小幅增加，但仍维持在较低水平。

总结

焦炭：第六轮提降全面落地，焦煤价格虽跌但供应偏紧，库存降幅收窄，供需矛盾暂时缓解。
焦煤：进口量同比显著增加，供应偏紧但下游需求仍处于低位，市场博弈继续升温。

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