20231206-德邦证券-2023年12月行业比较系列_岁末行情的布局思路_43页_3mb

德邦证券2023年12月策略月报总结

重点行业推荐

1. AI链

• Altman路线的胜利将加速大模型商业化应用，推动AI产业进入垂直应用优化阶段。
• OpenAI治理稳定性利好微软巩固AI领导者地位。
• 建议关注大模型商业化相关投资机会。

2. 特斯拉链

• 智能驾驶技术（FSD）即将落地，技术升级加速自动驾驶功能推广。
• 自动驾驶技术从向高端下沉，有望提升车型市场竞争力。
• 建议关注特斯拉产业链相关企业。

3. 锂电

• 长安与蔚来签署换电合作协议，换电模式或提升市场补能体验和购车意愿。
• 锂电池产业链企业合作加强，装机量有望提升。
• 建议关注换电合作相关企业及锂电池相关公司。

4. 医药

• 传统Pharma药企完成研发周期，即将进入商业化+国际化新阶段。
• 具备长期销售确定性，建议关注传统制药企业。

5. 黄金

• 避险情绪抬头，巴以冲突及经济担忧推动金价上涨。
• 建议关注黄金的长期投资价值。

房地产行业分析

• 房地产市场弱势或将延续，政策放松效果有限，市场反应钝化。
• 居民购房意愿偏弱，与收入预期信心不足有关。
• 房地产开发投资短期承压，整体低迷趋势难以短期逆转。
• 构建房地产发展新模式可能成为破题关键，转向解决“好不好”为核心，推动高质量发展。

中美贸易摩擦与行业影响

• 160亿、340亿美元清单主要涉及中游机械电子产品。
• 终端消费品（如农产品、消费品）在2000亿美元清单中占比较高。
• 行业层面以科技与高端制造业为主，但关税缓和可能利好部分商品。

市场估值与盈利分析

• 全A股市值分布显示，中小市值公司盈利增速较快（如中证1000同比增长195.8%）。
• 下游消费行业盈利预期改善，农业（尤其是猪周期）反转预期增强。
• 周期行业估值分位偏低，ROE中枢较高，具备配置价值。

风险提示

• 政策落地节奏不及预期、通胀超预期。
• 地缘政治冲击与海外衰退超预期。

---
**分析师提示**：本报告仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。