> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 岚图汽车深度分析总结 ## 核心内容 岚图汽车是东风集团旗下的高端新能源汽车品牌，于2021年成立，定位为“央国企高端新能源品牌第一股”。作为一家在港股上市的企业（07489.HK），岚图汽车依托东风集团的资源与技术优势，持续推进全矩阵产品布局，并积极拓展海外市场，展现出较强的市场竞争力和成长潜力。 ## 主要观点 - **品牌定位与股权结构** 岚图汽车定位高端，ASP（平均销售价格）保持在20万元以上，与东风集团形成一致行动关系，合计控制约69.47%的投票权，其中员工持股平台沃雅持股约7.35%，实现核心团队利益绑定。 - **产品矩阵布局** 岚图已完成“MPV + SUV + 轿车”三大核心品类布局，覆盖家用代步、家庭出行、商务接待、行政通勤等多场景需求。其中，岚图梦想家为高端新能源 MPV 旗舰车型，泰山系列为品牌高端化核心车型，FREE、追光、知音等车型进一步完善产品布局。 - **技术发展与合作** 岚图坚持“自研为根、合作为翼”的技术路线，构建了包括平台架构、岚海动力、逍遥智能座舱、鲲鹏智驾等在内的核心技术体系。同时，与华为、宁德时代等头部企业深度合作，提升产品力与智能化水平。 - **海外市场拓展** 2024年，岚图发布“共岚图”出海战略，目标到2030年布局六大洲、进入60个国家，累计建成500家销售服务网点，海外销量突破50万辆。2026年，Stellantis集团与东风集团宣布在欧洲成立合资企业，为岚图提供欧洲本地化运营的全链条支持。 - **盈利预测与估值** 东吴证券预计岚图汽车2026-2028年归母净利润分别为21亿、30亿、39亿元。选取赛力斯、比亚迪、蔚来、零跑、理想、小鹏等可比公司，预计2026-2028年PE均值为18/25/13倍，PS均值为0.8/0.6/0.6倍。鉴于品牌卡位高端，给予“买入”评级。 ## 关键信息 | 项目 | 内容 | |------|------| | 成立时间 | 2021年 | | 隶属集团 | 东风集团 | | 上市地点 | 香港联合交易所（07489.HK） | | 股权结构 | 东风集团及其关联方合计控制约69.47%投票权 | | 产品布局 | MPV、SUV、轿车全矩阵布局 | | 技术路线 | 自研+头部企业合作 | | 海外战略 | “共岚图”战略，2030年目标：六大洲、60国、500家网点、50万辆销量 | | 合资企业 | 与Stellantis集团在欧洲成立合资企业，负责销售、制造、研发等 | | 盈利预测 | 2026年归母净利润21亿元，2028年39亿元 | | 投资评级 | 首次覆盖给予“买入”评级 | ## 风险提示 - 全球经济复苏力度低于预期 - L3-L4级别智能化技术创新低于预期 - 行业竞争加剧 ## 数据来源与注释 - 数据来源：Wind，东吴证券研究所 - 市值、PE数据截止2026年4月30日 - 港股市值以港币计，汇率按1.147换算为人民币 - 盈利预测基于东吴证券研究所研究分析 ## 附：东吴证券研究所联系方式 - **公募机构销售** - 华北区域：安娜、卢亚英、姚瑶、李佳南、韩琳、刘诗琦、程心泽、张寅瑜 - 华东区域：武晋婧、谢彤、韩青、陈奕舟、朱纹佳、王馨卉、张祎晶、刘彦琪、宦明、毕爽、李昕蔚 - 华南区域：封彦竹、姚珂、吴芳虹、李奇睿、闫娜、先琳、祝如玉、俞云帆、刘玥 - **非公募机构销售** - 保险机构业务：俞雅敏、罗媛、刘昕彤、董尚文、江迎若、汤祎祎 - 银行及创新业务：汤婷、梅沁、王莹莹、王朝阳、张琛、陈睿、郭欣然、过云龙 - 私募业务：杭静、宋林秋、刘茜、马昕妍、黄奕晗、赵已诺、励洁茹 - 海外业务外业：武晋婧、孙晓颖、陆梦杰 - 华非公募：杨铭、陈维彤、李迪 ## 结语 岚图汽车凭借东风集团的资源整合、高端品牌定位、全矩阵产品布局以及与头部企业的深度合作，在新能源汽车行业中展现出较强的竞争力和增长潜力。随着“共岚图”战略的推进，其全球市场拓展有望进一步加速，未来盈利能力和估值水平或将持续提升。