20260601-东吴证券-岚图汽车-07489.HK-_岚图汽车_黄细里_深度_央国企高端新能源品牌_全矩阵布局_4页_901kb

岚图汽车深度分析总结

核心内容

岚图汽车是东风集团旗下的高端新能源汽车品牌，于2021年成立，定位为“央国企高端新能源品牌第一股”。作为一家在港股上市的企业（07489.HK），岚图汽车依托东风集团的资源与技术优势，持续推进全矩阵产品布局，并积极拓展海外市场，展现出较强的市场竞争力和成长潜力。

主要观点

• 品牌定位与股权结构
  岚图汽车定位高端，ASP（平均销售价格）保持在20万元以上，与东风集团形成一致行动关系，合计控制约69.47%的投票权，其中员工持股平台沃雅持股约7.35%，实现核心团队利益绑定。

• 产品矩阵布局
  岚图已完成“MPV + SUV + 轿车”三大核心品类布局，覆盖家用代步、家庭出行、商务接待、行政通勤等多场景需求。其中，岚图梦想家为高端新能源 MPV 旗舰车型，泰山系列为品牌高端化核心车型，FREE、追光、知音等车型进一步完善产品布局。

• 技术发展与合作
  岚图坚持“自研为根、合作为翼”的技术路线，构建了包括平台架构、岚海动力、逍遥智能座舱、鲲鹏智驾等在内的核心技术体系。同时，与华为、宁德时代等头部企业深度合作，提升产品力与智能化水平。

• 海外市场拓展
  2024年，岚图发布“共岚图”出海战略，目标到2030年布局六大洲、进入60个国家，累计建成500家销售服务网点，海外销量突破50万辆。2026年，Stellantis集团与东风集团宣布在欧洲成立合资企业，为岚图提供欧洲本地化运营的全链条支持。

• 盈利预测与估值
  东吴证券预计岚图汽车2026-2028年归母净利润分别为21亿、30亿、39亿元。选取赛力斯、比亚迪、蔚来、零跑、理想、小鹏等可比公司，预计2026-2028年PE均值为18/25/13倍，PS均值为0.8/0.6/0.6倍。鉴于品牌卡位高端，给予“买入”评级。

关键信息

风险提示

• 全球经济复苏力度低于预期
• L3-L4级别智能化技术创新低于预期
• 行业竞争加剧

数据来源与注释

• 数据来源：Wind，东吴证券研究所
• 市值、PE数据截止2026年4月30日
• 港股市值以港币计，汇率按1.147换算为人民币
• 盈利预测基于东吴证券研究所研究分析

附：东吴证券研究所联系方式

• 公募机构销售

  • 华北区域：安娜、卢亚英、姚瑶、李佳南、韩琳、刘诗琦、程心泽、张寅瑜
  • 华东区域：武晋婧、谢彤、韩青、陈奕舟、朱纹佳、王馨卉、张祎晶、刘彦琪、宦明、毕爽、李昕蔚
  • 华南区域：封彦竹、姚珂、吴芳虹、李奇睿、闫娜、先琳、祝如玉、俞云帆、刘玥

• 非公募机构销售

  • 保险机构业务：俞雅敏、罗媛、刘昕彤、董尚文、江迎若、汤祎祎
  • 银行及创新业务：汤婷、梅沁、王莹莹、王朝阳、张琛、陈睿、郭欣然、过云龙
  • 私募业务：杭静、宋林秋、刘茜、马昕妍、黄奕晗、赵已诺、励洁茹
  • 海外业务外业：武晋婧、孙晓颖、陆梦杰
  • 华非公募：杨铭、陈维彤、李迪

结语

岚图汽车凭借东风集团的资源整合、高端品牌定位、全矩阵产品布局以及与头部企业的深度合作，在新能源汽车行业中展现出较强的竞争力和增长潜力。随着“共岚图”战略的推进，其全球市场拓展有望进一步加速，未来盈利能力和估值水平或将持续提升。