贵金属月报：联储降息预期大幅回落，贵金属价格短期承压-20240301-五矿期货-40页_4mb

贵金属月报总结

本月贵金属市场表现偏弱，主要受美联储（Fed）降息预期大幅回落影响。COMEX黄金价格下跌5.7%，至20435美元/盎司；COMEX白银价格下跌26.4%，至2268美元/盎司。美国强劲的经济数据，如非农就业和通胀数据，超出预期，导致市场对美联储3月议息会议降息的可能性从1月31日的52.81%降至2月28日的4%，预计本年度美联储降息次数仅为3次。

非农就业数据：1月非农就业人口变动数为353万人，高于预期的185万人，此前12月数据上修至333万人。CPI同比值为3.1%，环比值为0.3%，核心CPI同比和环比值均超预期，显示经济韧性较强。住房租金和能源通胀去化缓慢，但仍影响整体CPI。

持仓方面，COMEX黄金管理基金净多头持仓从342万手增至499万手，白银净多头持仓由负转正至4925手，但ETF持仓总体流出，黄金ETF降至8255吨，白银ETF为13430吨。美元流动性小幅改善，美联储资产负债表收缩955亿美元。

总体，短期贵金属价格承压，建议等待降息预期回升时做多。沪金、沪银参考区间分别为475-485元/克和5743-6000元/千克，金银比上升，金油比下跌。其他部分包括利率变化、库存和产业链分析均显示市场不确定性。报告由五矿期货研究中心撰写，提供客观分析，但不构成买卖建议，仅供参考。