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黑色金属周报（2025年11月7日）总结

一、核心观点

钢铁行业因新版产能置换政策落地及钢厂减产等因素，整体维持震荡行情，但市场供需矛盾仍需关注。

（一）螺纹钢与热卷

1. 经历政策利好与基本面利空后，钢价后市低位空间有限；
2. 建议选择基差较大区间买入套利或择机做多钢厂利润；
3. 关注现货市场的实际运行情况。

（二）热卷

1. 与螺纹钢共同形成震荡偏强局面；
2. 基差呈震荡走势，预计在120至180元/吨区间运行。

（三）铁矿石

1. 供应方面，澳巴发运量震荡反弹，远期到港量清淡；
2. 需求端铁水产量继续下滑；
3. 基差震荡走扩，预计操作区间有限。

二、供需形势简析

1. 钢铁板块依旧处于盈亏平衡区；
2. 高炉产能利用率保持高位，近期明显下降；
3. 库存方面，钢厂维持按需补库状态，库存可用天数偏低；
4. 铁矿石近月到港量持续上升，远期供应增长预期增强。

三、核心逻辑与交易建议

1. 螺纹钢、热卷：建议在价格估值合理区间介入多头，关注基差波动区间；
2. 铁矿石：建议等待价格方向明确后再选择多空方向；
3. 区域供需矛盾仍存在，长期可关注品种间价差变化。