20251107-东亚期货-黑色产业链日报_14页_3mb

黑色产业链日报摘要（2025/11/07）

免责声明
本报告基于公开信息编制，信息准确性未作保证，报告观点不作投资建议，交易者应独立决策，并自行关注信息更新。本公司对报告内容版权拥有，未经许可不得翻版或修改。

钢材日评

• 铁矿到港量回升，港口库存累库，钢材需求进入淡季，表需回升难度大，价格可能震荡。
• 螺纹钢、热卷期货价格波动，主力合约基差及月差均显示近期支撑减弱，但盘面仍挑战前期低位。
• 成材库存压力大，钢厂利润压缩，现货市场基差季节性差异显著，区域价差扩大。

铁矿石日评

• 供应端高位，港口库存累积，需求端铁水产量回落，钢厂利润持续收窄。
• 基本面压力叠加宏观情绪转弱，预计价格上行空间有限，多空博弈为主。

煤焦日评

• 焦煤焦炭价格阶段性见顶，现货估值偏高，接货意愿偏差，需求短期调整。
• 焦化利润亏损严重，供应端政策限制弹性，冬储预期支撑价格下探空间有限。
• 焦煤库存改善，矿山挺价，但需求端钢厂检修增多，焦煤需求承压。

铁合金日评

• 硅铁、硅锰库存高位，成本端利多支撑，但需求疲软，预计震荡为主。
• 硅铁锰基差变化不大，双硅价差窄幅波动，产区成本差异带来区域分化。

纯碱日评

• 玻璃冷修预期下纯碱刚需走弱，成本端动力煤预期偏强，盐价低位暂稳。
• 中长期供应过剩预期未改，库存高位压制价格，出口数据缓解部分压力，短期或平台震荡。

玻璃日评

• 煤改气政策落地影响阶段性供应，但高库存格局仍在，现货产销偏弱。
• 期货持仓创新高，博弈持续至交割前，01合约价格终点向下的观点得到远期成本及政策预期支撑，短期需观察产销变化。

总结观点
黑色产业链整体呈现供需矛盾累积，钢材淡季、铁矿供应宽松、焦煤稳中有压、化工品库存高位，短期震荡偏空，但需关注政策及需求边际变化。