20210815-国信期货-宏观周报_2021年2季度中国货币政策执行报告解读_34页_1mb

2021年2季度中国货币政策执行报告总结

核心内容概述

2021年第二季度中国货币政策执行报告由中国人民银行发布，重点分析了国内经济运行情况、货币政策实施效果及未来展望。报告强调了货币政策的稳健性和自主性，同时指出全球经济环境复杂多变，国内通胀整体可控，人民币汇率呈现双向波动特征。此外，报告还提供了高频宏观周度数据，涵盖流动性、商品价格、房地产市场及农产品价格等关键指标。

主要观点

1. 货币政策保持稳健，注重结构性调整

• 货币政策基调：稳健的货币政策要灵活精准、合理适度，坚持“稳字当头”，注重跨周期政策设计，增强宏观政策自主性。
• 支持实体经济：继续引导实际贷款利率稳中有降，推动金融系统向实体经济让利。
• 绿色金融：加强碳减排支持工具的实施，推动“两高”项目绿色转型，严格控制高耗能高排放项目信贷规模。
• 货币供应量：货币供应量和社会融资规模增速与名义经济增速基本匹配，说明利率总体处于合理水平。

2. 经济运行平稳，但面临一定挑战

• 国内经济：经济持续稳定恢复，但增长动能面临一定挑战，如部分领域投资偏弱、接触型消费尚未完全修复。
• 外部环境：全球经济形势复杂，外部环境更趋严峻，需正视困难，防范潜在风险。
• 通胀预期：CPI涨幅温和，PPI阶段性走高，但整体通胀压力可控，不存在长期通胀或通缩的基础。

3. 人民币汇率弹性增强，双向波动成为常态

• 汇率政策：人民币汇率形成机制更加市场化，汇率弹性增强，双向波动成为常态。
• 政策立场：强调“以我为主”，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，不受美联储Taper节奏显著影响。

关键信息

一、流动性情况

• OMO操作：截至8月15日，当周央行通过OMO投放资金500亿元，回笼资金500亿元，净投放为0亿元。
• 市场利率：DR007与7天逆回购利率偏离幅度处于近年低位，市场预期平稳，流动性管理环境良好。

二、中上游商品市场

• 铁矿石库存：小幅微降。
• 玻璃与水泥价格：玻璃价格小幅下降，水泥价格回暖上升。

三、下游市场表现

• 房地产市场：30大中城市商品房成交套数和可售面积继续小幅下降。
• 土地市场：100大中城市土地供应数量、面积及挂牌均价均小幅下降。
• 农产品价格：批发指数小幅下降，猪肉、羊肉、牛肉价格均小幅回落。
• 国际商品价格：波罗的海干散货、好望角运费指数小幅回升，美国金融压力指数小幅回升。

四、金融市场指标

• 美元指数：小幅微跌至92.9375。
• 黄金与原油：黄金价格小幅上涨，原油价格显著上涨。
• Shibor利率：Shibor.O/N下跌1.63%，Shibor.1W上涨2.42%。
• 美国国债：10年期美债收益率上涨2.26%。

期货市场概览

• 成交额：报告提供了周中期货商品成交额数据，显示市场活跃度变化。
• 持仓量：周末期货商品持仓量数据反映了市场参与者情绪和资金流向。

总结

2021年第二季度货币政策执行报告强调了货币政策的稳健性、自主性和结构性调整。央行在保持利率合理水平的同时，积极引导资金流向绿色低碳、科技创新及小微企业等领域，同时注重汇率弹性与市场预期管理。尽管全球经济面临不确定性，但国内通胀整体可控，人民币汇率呈现双向波动趋势。高频周度数据显示，市场流动性平稳，部分商品价格走势分化，房地产和土地市场表现偏弱，农产品价格小幅回落，国际大宗商品价格有所回升。整体来看，央行在宏观政策上保持定力，注重国内经济稳定恢复，同时防范潜在风险。