20230729-国金证券-大宗及贵金属周报_宏观政策预期向好_提振金属价格_13页_2mb

有色金属行业周报摘要（7月24日~7月28日）

一、整体市场表现

• A股本周上涨，有色金属板块收涨132%，跑输沪深300指数（收涨447%）。
• 涨幅领先的个股：济南高新、金徽股份、云铝股份；跌幅靠前的个股：隆达股份、铂科新材、博迁新材。

二、各品种基本面分析

1. 铜

• 价格与库存：LME铜价+281%至8675美元/吨，沪铜价格+07%至692万元/吨。库存去库154万吨至2186万吨，其中LME累库、SHFE去库为主。
• 核心逻辑：消费淡季叠加畏高情绪压制需求，但进口亏损导致供应收紧，库存回落支撑价格。地产政策优化预期提振市场，供需错配支撑铜价。2023年精铜供应缺口持续，长周期看2024年矿端供应增速或进一步下滑。
• 推荐标的：紫金矿业、洛阳钼业、中金岭南、河钢资源、金诚信等。

2. 铝

• 价格与库存：LME铝价+7.5%至2227美元/吨，沪铝价格+4.4%至18.4万元/吨，LME库存去库4.4万吨至509万吨。
• 核心逻辑：云南电解铝复产超预期（复产产能112万吨以上），下游加工企业复产，终端需求（地产竣工、光伏、新能源车）韧性较强。供需短期错配或推动价格上行。
• 推荐标的：中国铝业、云铝股份、神火股份、天山铝业、明泰铝业等。

3. 贵金属

• 价格变动：COMEX黄金价格下跌3.2%至19587美元/盎司，白银库存去库。
• 核心逻辑：美联储加息预期不变，但市场认为加息窗口接近尾声。实际降息前黄金表现强势，建议提前布局黄金和黄金股。
• 推荐标的：山东黄金、中金黄金、招金矿业、赤峰黄金等。

4. 钢铁

• 价格与利润：螺纹钢价格+14.7%至3839元/吨，热轧价格+39.6%至4108元/吨；当前吨钢盈利仍为负（冷轧-239元/吨、中厚板-173元/吨）。
• 核心逻辑：供给侧扰动下钢价底部支撑，地产政策放松及疫后复苏预期增强，需求改善需关注供需迹象及盈利修复。
• 推荐标的：武进不锈、久立特材、中信特钢等。

三、重要公司公告

• 湖南黄金：子公司恢复生产，或减少当期净利润约600万元。
• 闽发铝业：拟成立新公司布局北方建筑/工业铝型材。
• 南山铝业：完成对航空锻造公司股权收购，推进高端装备布局。
• 山东黄金：拟收购齐沟一分矿资产包。
• 金田股份：拟发行可转债投建新能源铜材项目。
• 西部矿业：增资控股子公司，提高镁业股权比例。

四、风险提示

• 政策执行不及预期、下游需求放缓、金属价格波动。