20220716-华安期货-油脂油料周报_棕榈油跌势放缓_7页_573kb

油脂油料周报总结

核心内容概述

本周油脂油料市场整体表现分化，豆油库存下降、基差坚挺，棕榈油受基本面及宏观因素影响，跌势放缓，菜油则因基本面支撑不足，缺乏上行动力。

主要观点分析

豆油市场

• 供需变化：USDA7月供需报告调降美豆面积与产量，但同时下调压榨和出口预估，影响偏空。然而，美豆中西部高温少雨的天气题材重新出现，支撑价格。
• 库存与供应：国内豆油库存预计下滑，油厂压榨高峰或已过，进口大豆到港量减少，供应趋紧。
• 基差表现：国内沿海地区豆油基差坚挺，华东部分大型油厂及贸易商积极采购，基差有进一步走高的可能。
• 投资策略：短期内豆油基本面指引不足，但受能源价格及相关品种走势影响较大，建议关注宏观动向。

棕榈油市场

• 基本面压力：MPOB月报显示马来西亚6月棕榈油库存环比增长8.76%，出口下降13.26%，叠加印尼暂停派遣劳工至马来西亚，加剧马来西亚供应担忧。
• 印尼出口政策：印尼继续鼓励棕榈油出口，并计划启动B35计划，增加棕榈油消费，对市场形成压力。
• 价格走势：棕榈油价格因基本面疲软而承压，但本周跌势放缓，显示市场情绪有所改善。
• 基差趋势：国内棕榈油基差因进口利润打开、买船增多，预计走弱。
• 投资策略：棕榈油基本面偏空，建议关注印尼出口政策及马来西亚产量数据，可考虑熊市价差策略。

菜油市场

• 天气与价格：加拿大产区天气利于油菜籽生长，ICE菜籽价格缺乏支撑。国产菜籽采购放缓，菜油库存持续下降，对价格有一定支撑。
• 市场影响：菜油受棕榈油及宏观因素影响较大，缺乏明确上行动力。
• 投资策略：建议观望，关注宏观环境及国际油脂价格走势。

关键信息汇总

下周关注重点

1. 美豆周度出口报告：可能影响豆油供需预期。
2. 马来西亚棕榈油出口与产量数据：提供市场基本面参考。

行业资讯

1. USDA7月供需报告：下调美豆产量，但新豆期末库存高于预期，全球大豆库存高于市场预期。
2. MPOB月报数据：马来西亚6月棕榈油出口环比减少13.26%，库存增长8.76%，产量增长5.76%。
3. 印尼政策变化：暂停派遣劳工至马来西亚，同时鼓励出口，可能影响全球棕榈油供应格局。
4. SPPOMA数据：马来西亚7月1-10日油棕鲜果串单产下降12.05%，棕榈油产量下降11.52%。
5. GAPKI数据：印尼5月棕榈油库存达723万吨，创历史新高，出口量下降。
6. ITS与Amspec Agri数据：马来西亚7月1-15日棕榈油出口量同比减少13.73%至5.6%。

现货与基差

• 豆油现货：国内油厂一级豆油现货主流报价区间为9282-9905元/吨，周内均价9690元/吨，7月14日全国均价9623元/吨，环比上涨8元/吨。
• 棕榈油现货：华北地区24度棕榈油价格为9630元/吨，较上周下跌350元/吨；广东地区价格为9090元/吨，下跌350元/吨。
• 基差走势：豆油基差坚挺，棕榈油基差预计走弱。

库存情况

• 豆油库存：全国港口豆油库存为79.95万吨，环比下降2.86%。
• 棕榈油库存：港口棕榈油商业库存为30.75万吨，环比增加19.88%。
• 供应预期：豆油供应将减少，库存有望继续下降；棕榈油因进口买船增多，库存或进一步回升。

油脂价差

• 油脂板块走势：本周油脂板块走势分化，棕榈油偏弱，豆油相对坚挺。
• 套利建议：可考虑多豆/菜油空棕油套利策略。

油粕比

• 市场影响：压榨利润不佳导致企业放缓进口节奏，国内豆粕库存可能达年内峰值。
• 需求预期：生猪养殖利润回升，或将带动豆粕需求好转。
• 投资策略：豆油短期缺乏指引性题材，建议油粕比暂时观望。

总结

本周油脂油料市场受宏观环境与基本面影响较大，豆油库存下降、基差坚挺，棕榈油因印尼出口政策及马来西亚供应问题，跌势放缓，但基本面仍偏空。菜油缺乏明确支撑，建议观望。下周重点关注美豆出口报告及马来西亚棕榈油出口与产量数据，以判断市场走势。