20230312-开源证券-房地产行业周报_新房成交同比增长_政府工作报告强调防风险稳发展_13页_1mb

房地产行业周报总结（2023年3月12日）

核心内容

2023年第10周房地产行业报告指出，新房和二手房市场均出现回暖迹象，政策层面持续宽松，融资端有所改善，但整体板块表现弱于大市，投资机会仍存在。

主要观点

• 政策端：政府工作报告强调“防风险、稳发展”，并推出一系列支持性政策，包括取消新房限售、放宽限售政策、补贴购房、优化公积金贷款等。
• 市场端：新房成交面积同比增长，二手房成交面积持续高增，市场信心逐步恢复。
• 投资端：土地成交面积同比下降，但一线城市和二线城市土地市场活跃度提升。
• 融资端：国内信用债发行规模同比增长，平均加权利率下降，海外债无新增发行。
• 投资建议：维持行业“看好”评级，认为市场基本面触底，后续销售数据有望改善，行业估值将逐步修复。

关键信息

政策端：政府工作报告强调防风险稳发展

• 中央层面：

  • 组建国家金融监督管理总局，强化金融监管。
  • 加强住房保障体系建设，支持刚性和改善性住房需求。
  • 解决新市民、青年人住房问题。
  • 有效防范化解优质头部房企风险，改善资产负债状况，防止无序扩张。
  • 银保监会要求开展不法贷款中介专项治理排查。

• 地方层面：

  • 长沙：住房限售政策调整为“网签满4年即可出售”。
  • 常州：商品住房自取得不动产权证即可上市交易。
  • 襄阳、赣州、扬州江都区：推出“带押过户”新模式，降低交易成本。
  • 重庆：房交会期间购房给予契税补贴。
  • 驻马店：推行“带押过户”政策，优化二手房交易流程。

市场端：新房成交同比增长，二手房持续高增

• 新房成交：

  • 2023年第10周，全国64城新房成交面积384万平米，同比增加6%，环比下降15%。
  • 年初至今累计成交面积3290万平米，累计同比下降16%。
  • 一线城市新房成交面积同比增速为29%，二线城市为26%，三四线城市为-30%。

• 二手房成交：

  • 2023年第10周，全国23城二手房成交面积231万平米，同比增速85%，前值93%。
  • 年初至今累计成交面积1486万平米，同比增速48%，前值42%。
  • 二线城市二手房市场表现优于三四线城市。

投资端：土地成交同比下降，但部分城市回暖

• 2023年第10周，全国100大中城市推出土地规划建筑面积1355万平方米，成交面积1192万平方米，同比下降63%。
• 一线城市土地成交面积同比增加200%，二线城市同比增加200%，三线城市同比下降64%。
• 土地成交溢价率为2%，环比下降。

融资端：信用债发行同比增长

• 2023年第10周，国内信用债发行规模116.1亿元，同比增加2%，环比增加42%。
• 平均加权利率为3.69%，环比下降51BPs。
• 海外债无新增发行。

一周行情回顾

• 房地产板块指数下跌4.91%，弱于沪深300指数（下跌3.96%）。
• 涨跌幅前五的个股为：中润资源（+8.33%）、*ST银亿（+7.18%）、张江高科（+6.43%）、财信发展（+6.09%）、珠江股份（+5.03%）。
• 涨跌幅后五的个股为：中交地产（-9.22%）、信达地产（-9.12%）、招商积余（-8.96%）、华侨城A（-8.83%）、新城控股（-8.76%）。

风险提示

1. 行业销售恢复不及预期，融资改善不及预期，房企资金风险进一步加大。
2. 调控政策超预期变化，行业波动加剧。

投资建议

• 2023年第10周，64城新房成交面积同比增长，23城二手房连续三周成交同比超80%。
• 一二线城市市场复苏优于三四线城市，后续城市销售分化仍将持续。
• 3月房企预计加大推盘力度，销售数据有望持续改善。
• 政策底已相对明确，市场信心有望提升，行业估值将逐步修复。
• 维持行业“看好”评级，板块具备较好的投资机会。

分析师信息

• 分析师：齐东
• 邮箱：qidong@kysec.cn
• 证书编号：S0790522010002

评级说明

• 证券评级：

  • 买入（Buy）：预计相对强于市场表现20%以上。
  • 增持（Outperform）：预计相对强于市场表现5%~20%。
  • 中性（Neutral）：预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动。
  • 减持（Underperform）：预计相对弱于市场表现5%以下。

• 行业评级：

  • 看好（Overweight）：预计行业超越整体市场表现。
  • 中性（Neutral）：预计行业与整体市场表现基本持平。
  • 看淡（Underperform）：预计行业弱于整体市场表现。

特别声明

• 本报告风险等级为R3（中风险），仅适用于专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者。
• 报告内容不构成投资建议，投资者应结合自身情况并咨询独立顾问。

估值方法局限性说明

• 分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。
• 估值方法及模型存在局限性，结果不保证所涉证券能够在该价格交易。

法律声明

• 本报告仅供开源证券客户使用，未经授权不得传播。
• 本报告内容仅供参考，不构成投资建议，使用本报告内容所导致的任何损失，开源证券不承担责任。
• 报告中涉及的公司可能与开源证券存在业务关系，无需事先通知客户。