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瑞為技術（7656.HK）新股預覽總結

核心內容概述

瑞為技術是一家專注於視覺智能技術與產品的AI公司，主要面向企業客戶，提供視覺感知、認知及推理等智能解決方案，應用於民航、商業空間及安全駕駛等多個領域。公司憑藉強大的技術能力與市場經驗，已在內地民航企業視覺智能產品市場中佔據首位，市場份額達8.7%（按2025年收入計）。

主要觀點

技術與市場優勢

• 核心技術：公司擁有視覺大模型、深度學習、多光譜成像等技術，並建立了全棧技術鏈。
• 行業地位：在民航領域具備市場領導地位，並在商業空間市場排名第四。
• 創新產品：開發了「翼瞳智能核驗終端」，實現無紙化、無接觸機場通行模式，可在任何光線與天氣條件下全年無休運行，並保持零安全事故。
• 標準制定：積極參與行業標準制定，牽頭或參與22項國家標準及多項地方、團體及行業標準。

研發與交付體系

• IPD管理體系：公司建立了IPD（集成產品開發）管理體系，覆蓋從需求分析到產品交付的全過程，提升產品開發效率。
• 跨部門協作：產品開發流程融合技術、市場、交付等多方面考量，確保產品與客戶需求一致。

財務表現

• 收入增長：2023年至2025年收入分別為2.42億元、3.95億元及4.43億元，呈現持續增長。
• 利潤波動：2023年為虧損0.33億元，2024年實現盈利0.08億元，2025年則再次虧損0.68億元，顯示公司仍處於投入與規模擴張階段。

招股資訊

保薦人與分析員

• 保薦人：華泰國際、建銀國際、農銀國際
• 分析員：陳政生、伍禮賢
• 報告來源：光大證券投資服務（香港）有限公司
• 報告地址：香港銅鑼灣希慎道33號利園一期28樓
• 聯繫方式：
  • 電話：+852 3920 2888
  • 傳真：+852 3920 2789
  • 網站：https://www.ebshkfg.com/tc/research-overview 和 http://www.ebshk.com

權益與相關關係

• 分析員財務權益：分析員及其有聯繫者並無持有與報告中論述的上市法團有關的財務權益。
• 相關關係：分析員及其有聯繫者並無擔任報告中所述上市法團的高級人員。
• 光大證券國際權益：光大證券國際並無就本報告所述證券在香港進行莊家活動，亦無持有市值1%或以上的財務利益。

免責聲明

• 本報告僅供參考，不構成投資建議。
• 光大證券國際及其關聯機構不對報告中內容的準確性、完整性或可靠性做任何明示或默示的保證。
• 投資者需自行評估風險，並諮詢專業顧問。
• 本報告不涉及法律、稅務、會計或投資專業服務。

結論

瑞為技術作為一家在視覺智能技術領域具有較強技術積累與市場份額的AI公司，正處於技術創新與產品商業化的重要階段。其在民航領域的應用已取得顯著成果，並積極參與行業標準制定。然而，公司仍需在盈利能力和市場擴張方面持續努力。本次招股資訊顯示其發行規模與估值合理，具備一定的投資潛力，但需謹慎評估風險與市場前景。