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東方科脈（1770.HK）新股預覽總結

公司概況

東方科脈是一家全球知名的電子紙顯示器製造商，專注於電子紙顯示模組的開發、生產與銷售。根據灼識諮詢的數據，公司在2025年的收入佔全球電子紙顯示器市場的20.8%，為全球第二大製造商；在商用電子紙顯示器市場中佔24.9%，為全球最大的廠商。公司產品應用範圍廣泛，涵蓋智慧零售、智慧辦公、智慧教育、智慧物流、智慧交通、電子閱讀器等多個領域，並積極探索新興應用場景。

行業前景

電子紙顯示器行業具有良好的增長潛力。根據灼識諮詢預測，全球電子紙顯示產品市場規模將從2025年的人民幣740億元增至2030年的人民幣1,117億元，複合年均增長率為8.6%。其中，智慧零售領域預計將達到803.2百萬片，複合年均增長率為11.2%。智慧教育、智慧辦公及智慧物流等領域的快速發展，進一步推動了電子紙顯示器的需求。

財務表現

從財務數據看，公司收入持續增長，從2023年的10.24億元增至2025年的17.13億元，利潤也穩步提升，顯示公司盈利能力有所改善。

新股發售詳情

• 發售數目：0.05億股
  • 香港發售：0.005億股
  • 國際發售：0.046億股
• 招股價範圍：78.64 - 101.11港元
• 預計市值：51.75億港元（以最高發售價計算）
• 最高集資額：5.18億港元
• 招股日期：2026年6月29日 - 7月3日
• 上市日期：2026年7月8日
• 每手股數：50股

評級與分析

根據評級顯示，公司在以下幾個方面表現如下：

• 基本因素及估值：★★★☆☆（表現尚可）
• 業績成長性：★★★☆☆（收入與利潤持續增長）
• 業內代表性：★★☆☆☆（在行業中具有一定代表性，但非最突出）
• 行業景氣度：★★★☆☆（行業前景良好，增長潛力大）
• 市況景氣度：★★☆☆☆（市場整體表現一般）

分析師認為，公司作為電子紙顯示模組的供應商，其產品在終端應用中發揮關鍵作用，但作為半成品，其盈利空間受到下游整合能力的影響。

保薦人與披露信息

• 保薦人：中信証券
• 分析員：陳政生、伍禮賢

權益披露表明，分析員及其聯繫者並無持有與東方科脈相關的財務權益，也未擔任其高級人員。光大證券國際與東方科脈之間無投資銀行業務關係，亦無財務利益足以影響報告的獨立性。

免責聲明

本報告僅供參考，不構成投資建議。光大證券國際及其關聯機構不對報告內容的準確性、完整性或可靠性作出明示或默示的保證，也不對因使用報告內容而產生的任何損失承擔責任。報告中提及的產品、服務或金融工具僅為一般資訊，不構成認購、購買或賣出的邀請或推薦。

總結：東方科脈作為全球電子紙顯示模組的重要製造商，在智慧零售、智慧辦公等多個領域具有廣泛應用。公司財務表現穩健，收入持續增長，行業前景光明。然而，其作為電子紙顯示模組的供應商，需依賴下游整合才能實現最終產品的價值，因此其盈利能力與市場表現密切相關。新股發售規模不大，招股價範圍較寬，預計市值為51.75億港元，發行後或對市場產生一定影響。分析師未持有公司財務權益，報告獨立性較強。