20240101-招商期货-基本金属周报_有色震荡上行_关注压力位表现_61页_3mb

报告摘要

报告发布了招商期货关于商品有色板块的研究，商品有色震荡上行，关注压力位表现。

宏观因素包括：

板块内分化明显，沪市强弱排序以铝＞锌＞铅＞锡＞铜＞镍为基准。推荐策略继续保持逢低买入铜、铝、锌等库存低位且去库的品种，同时关注锡的需求预期。

下周（2023年12月25日-29日）重点关注美联储两会纪要、美国非农等就业数据。风险提示美元超预期走强、国内刺激不及预期。

铜
铜价靠近重要压力位，TC（加工费）周度下降5美金，锌矿偏紧结构。进口盈利250元，精废价差2000元。国内需求改善，全面库存数据与注销仓单表现尤为突出。库存去库明显，供需数据支持上行趋势。
铝
成本上行，电解铝11月产量同比增长56%，国内氧化铝产量同比7%。铝土矿供应担忧，氧化铝价格支撑铝价上涨。库存明显偏低，库存累库节奏尚可，国内社库仍处于历史低位区间。
锌
供应端：锌矿进口同比减68%，导致供应结构紧张。需求端：镀锌和锌合金板块开工率有所下滑，环保检查影响显著。锌价上行压力大，铝价突破强度降低，进口、国内精矿及精炼锌利润均处于高位状态，但需关注后续需求消化情况。
铅
需求方面：蓄电池板块开工降至67%，虽然净出口表现尚可。本周复盘，氧化锌与其他衍生品种成交签约整体偏弱。库存方面，趋向量缓和社会库存维持205万吨。估值显示精废价差100元，融潮流助长贴水扩大。
锡
锡矿供应偏紧延续，精炼锡进口同比增加3%。走强的动力主要源于供需恢复预期，主要体现在焊料、合金企业等需求端的反弹回暖，尽管焊料开工率环比依旧下滑。库存数据显示进口增幅较大，国内需求连续回升状态显著。