20230418-格林期货-研究与投资咨询部专题报告_油粕勿追高_检验证和点价节点推升行情不具备持续性_6页_1mb

市场分析总结

当前市况

报告指出，自2023年4月以来，受检验检疫证发放迟缓影响，国内油厂停机或减少压榨，导致豆粕、菜粕和油脂库存持续下降。豆粕现货基差回升至800元/吨以上，豆粕09合约涨幅超过15%，菜粕09合约涨幅超过3%，油脂09合约涨幅均超2%。豆粕5-9价差扩大到194元/吨。进口方面，巴西大豆到港成本下降，进口利润改善，而棕榈油进口利润倒挂加剧，库存继续下降。菜籽油库存升至426万吨，高于5年均值。

键原因

• 检验检疫证发放迟缓导致油厂开机率和压榨量下降，库存消耗加速，带动现货价格上涨。
• 国际市场：巴西大豆产量预计153亿吨以上，升贴水走低，进口成本下降；棕榈油进口需求疲软，利润恶化。
• 点价合同集中到期和进口数据变化，短期供应压力开始显现。

未来预测

随着检验检疫证陆续发放和油厂开机率回升，供应压力将逐步增加，豆粕和油脂的反弹力度有限，价格回调可能性大。豆粕5-9价差可能收窄，正套盈利空间减少。油脂将呈现宽幅震荡，菜籽油库存持续垒库，建议投资者保持谨慎。

建议

不建议投资者追高油粕多头行情或持长正套。建议获利了结，调整策略为震荡交易，或根据供应变化灵活应对。市场波动性可能增加，需密切关注进口数据和油厂动态。