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个股分析总结

核心内容概述

本报告为中邮证券对某上市公司首次覆盖分析，重点围绕公司近期业绩表现、技术布局、市场拓展、财务预测及投资建议展开。分析师吴文吉及研究助理陈天瑜基于公司公告和行业数据，对该企业进行了深入研究，并给出“买入”投资评级。

公司基本面

• 股价与市值：最新收盘价为36.10元，总股本为7.54亿股，流通股本为6.60亿股，总市值为272亿元，流通市值为238亿元。
• 历史价格波动：52周内最高价为77.00元，最低价为35.37元。
• 财务指标：资产负债率为53.6%，市盈率为43.49。
• 第一大股东：厦门科华伟业股份有限公司。

投资要点

• 业绩表现强劲：2026年半年度业绩预告显示，公司归母净利润为3.65-3.90亿元，同比增长50%-60%；扣非净利润为2.30-2.54亿元，同比增长2.79%-13.68%。业绩增长主要受益于海外市场拓展及非经常性收益。
• 技术布局全面：公司专注于算力基础设施领域，具备深厚的电力电子技术积累与数据中心运营经验，打造了覆盖AI场景的算力底座。
• 产品体系完善：公司产品涵盖高端UPS、微模块数据中心、液冷散热单元等，已形成高密UPS、800V高压直流、固态变压器（SST）及全链液冷散热的“供电+散热”技术体系。
• 生态合作深入：公司与国内外头部AI芯片厂商深度合作，实现从芯片底层到基础设施的全栈融合，构建开放协同的产业生态。
• 智能化运营能力突出：公司通过产品级智能管控与平台化集中运维，实现供电与制冷的协同响应，优化PUE水平，保障GPU集群稳定运行。

财务预测与指标

投资建议

• 评级：买入
• 依据：公司业绩高增，技术布局深厚，产品体系完善，生态合作深入，且未来盈利预期良好。
• 盈利预测：预计公司2026/2027/2028年营业收入分别为95/113/132亿元，归母净利润分别为6.1/9.3/13.0亿元。
• 股份支付影响：公司2026年限制性股票激励计划需确认股份支付费用1.16亿元，若剔除该费用影响，归母净利润分别为6.7/9.8/13.1亿元。

风险提示

• 市场竞争加剧
• 产品与技术迭代
• 市场需求变化
• 供应链保障

关键财务指标分析

成长能力

获利能力

偿债与营运能力

现金流分析

投资评级说明

• 买入：预期个股相对同期基准指数涨幅在20%以上。
• 增持：预期个股相对同期基准指数涨幅在10%与20%之间。
• 中性：预期个股相对同期基准指数涨幅在-10%与10%之间。
• 回避：预期个股相对同期基准指数涨幅在-10%以下。

公司简介

中邮证券是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司，注册资本61.68亿元，具备多项证券业务资质。公司在全国设有58家分支机构，服务经纪客户超260万人。

研究所信息

• 分析师：吴文吉，SAC登记编号：S1340523050004，邮箱：wuwenji@cnpsec.com
• 研究助理：陈天瑜，SAC登记编号：S1340125090015，邮箱：chentianyu@cnpsec.com
• 邮箱：yanjiusuo@cnpsec.com
• 地址：
  • 北京：北京市丰台区北甲地路2号院6甲1号，玺萌大厦南塔，邮编：100050
  • 深圳：深圳市福田区滨河大道9023号国通大厦二楼，邮编：518048
  • 上海：上海市虹口区东大名路1080号邮储银行大厦3楼，邮编：200000

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